Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Implenia (ISIN CH0023868554/ WKN A0JEGJ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Nur die Umsatzzahlen hätten mit CHF 2.280 Mio. (-0,9%) die Erwartungen leicht verfehlt, d.h. um etwa 2%. Beim EBIT habe das Unternehmen einen Zuwachs um 14,6% auf CHF 67,6 Mio. (Vontobel Research-Prognose CHF 59,5 Mio., Konsenserwartung CHF 57 Mio.) verzeichnet und der Reingewinn sei um 17,7% auf CHF 47,1 Mio. (Vontobel Research CHF 40,4 Mio., Konsens CHF 39,9 Mio.) gestiegen. Die Dividende (Nennwertrückzahlung) habe sich von CHF 0,5 auf CHF 0,7 (Vontobel Research-Prognose 0,55) erhöht. Die Eigenkapitalquote sei praktisch unverändert bei 30,9% (31,1%) geblieben, doch die Nettoliquidität betrage mit CHF 85,9 Mio. nun mehr als das Doppelte (bislang CHF 36,7 Mio.; Vontobel Research-Prognose CHF 57,9 Mio.). Der Auftragsbestand habe um 13% auf CHF 3.457 Mio. zugenommen.

Dank des hohen Auftragsbestands sehe Implenia den kommenden Monaten mit Zuversicht entgegen. Die Immobiliensparte werde ihr Budget für 2010 so gut wie sicher einhalten können, und die Sparte Generalunternehmen sei mit hohen Auftragseingängen gestartet. Allerdings sorge der Wettbewerb für anhaltenden Preisdruck.

Das Betriebsergebnis beruhe auf der starken Entwicklung der Immobiliensparte, wo das EBIT um 51% von CHF 25,8 Mio. auf CHF 38,9 Mio. in die Höhe geschnellt sei. Der Baubereich habe ein stabiles EBIT (-3,5%) ausgewiesen. Das Betriebsergebnis habe im vergangenen Jahr von der Veräußerung von Primavera (CHF 11,7 Mio.) profitiert, unter Berücksichtigung aller Sonderposten hätten sich die Sonderbelastungen allerdings 2008 auf CHF -3,1 Mio. und 2009 auf CHF -7,9 Mio. belaufen, was das starke Betriebsergebnis stütze.

Das starke Ergebnis werde durch den Rechtsstreit zwischen Implenia und der Stadt Zürich über das Letzigrund-Stadion überschattet. Dabei gehe es um angefallene Mehrkosten während der Bauphase und Baumängel. Der Streitwert solle sich Insidern zufolge auf CHF 20 Mio. belaufen.

Das Ergebnis komme als angenehme Überraschung und die Aussichten seien dank des hohen Auftragsbestands gut. Die Analysten würden daher ihre Prognosen für das laufende Jahr um über 10% erhöhen und das Kursziel von CHF 30 überprüfen.

Der anhängige Rechtsstreit dürfte nach Erachten der Analysten von Vontobel Research das starke Kurspotenzial eindämmen, deshalb bleiben sie bei ihrer "hold"-Empfehlung für die Implenia-Aktie. (Analyse vom 11.03.2010) (11.03.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.