Zürich (aktiencheck.de AG) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Intershop-Aktie (ISIN CH0017313948/ WKN A0BK2V) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold".

Intershop habe einen Reingewinn von CHF 50,6 Mio. gemeldet, der über der Analysten-Schätzung von CHF 44,8 Mio. gelegen und einer Eigenkapitalrendite von 9,9% entsprochen habe. Die Bruttomieteinnahmen hätten mit CHF 85,4 Mio. ihre Prognose von CHF 83 Mio. übertroffen und die Leerstandsquote sei von 11,2% im letzten Jahr auf 10,8% gesunken. Der Nettoinventarwert sei auf CHF 247,40 je Aktie gestiegen und habe somit etwas höher als die Analysten-Schätzung von CHF 245 gelegen.

Die Nettorendite habe sich von 5,6% auf 5,9% verbessert und damit das Niveau der Vergleichsgruppe übertroffen. Die durchschnittliche Duration der Verschuldung habe 4,6 Jahre bei einem durchschnittlichen Zinssatz von 3,2% betragen. Felix Fischer, Eveline Saupper und Roger Beier würden aus dem Verwaltungsrat ausscheiden. Gleichzeitig sei vorgeschlagen worden, dass Dieter Marmet von Wüest & Partner dem Verwaltungsrat beitrete.

Das Ergebnis sehe sehr solide aus: Dank etwas höherer Leasing-Einnahmen und einem etwas über den Erwartungen liegenden Gewinn aus Immobilienverkäufen (CHF 7,6 Mio. ggü. ihrer Schätzung von CHF 6,0 Mio.) wurden die Gewinnerwartungen der Analysten von Vontobel Research übertroffen. Ferner hätten Neubewertungen im Geschäftsjahr 2009 mit soliden CHF 9,9 Mio. zu Buche geschlagen (Vontobel Research-Erwartung: CHF 1,0 Mio.). Im ersten Halbjahr 2009 seien CHF 4,3 Mio. ausgewiesen worden, im Geschäftsjahr 2008 CHF 3,9 Mio.

Trotz einer recht bescheidenen Eigenkapitalquote von 41,8% schlage Intershop erneut eine Dividendenausschüttung von CHF 20 je Aktie vor, was dem Vorjahreswert und den Analysten-Erwartungen entspreche und eine Rendite von stolzen 6,5% bedeute. Im Ausblick erwarte Intershop ein schwieriges Immobilienmarktumfeld durch den verzögerten Effekt der Rezession auf den Immobilienmarkt. Für das Geschäftsjahr 2010E würden aufgrund der Immobilienverkäufe 2009 geringere Mieteinnahmen erwartet. Wohnungsbau und stabile Finanzierungskosten dürften positiv zum Ergebnis beitragen.

Im Hinblick auf den Gewinnbeitrag und das Nettovermögen erscheinen die Ergebnisse sehr solide, so die Analysten von Vontobel Research. Die Eigenkapitalquote habe sich leicht verbessert, sei jedoch im Vergleich zu den Mitbewerbern auf einem eher bescheidenen Niveau geblieben. Die Dividendenzahlung bleibe das Hauptargument für das Halten von Intershop-Aktien und auf der Grundlage der hervorragenden Dividendenrendite von 6,5% dürfte sich der Aktienkurs auf dem aktuell hohen Niveau halten. Intershop werde mit dem 1,22fachen des voraussichtlichen Nettovermögens gehandelt, während die Schweizer Vergleichsgruppe einen Durchschnittswert von 0,94x bzw. 1,05x (ohne Berücksichtigung von bfw und Züblin) aufweise.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihr derzeitiges Kursziel von CHF 260 je Aktie wahrscheinlich etwas anheben und bekräftigen ihre "hold"-Empfehlung für die Intershop-Aktie. (Analyse vom 11.03.2010) (11.03.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.