Die Wertpapierexperten von Merrill Lynch raten den Investoren auch weiterhin dazu, die Aktie des Telekommunikationsanbieters aus Hong Kong, China Mobile (WKN 909622), aggressiv zu kaufen.

China Mobile habe sich entschlossen, für einen Preis von 10,2 Mrd. USD 8 weitere Provinzen von seiner Konzernmutter zu kaufen. Die Analysten würden diese Transaktion als eher positiv bewerten, da der Preis attraktiv sei. Er entspreche einem 5-fachen des Quotienten aus EV und EBITDA auf der Grundlage der Gewinnprognosen für 2002 und einem KGV von 12,7 auf der Basis der EPS Schätzung für 2002. Dies sei ein Discount von 31 bzw. 23% gegenüber der aktuellen Bewertung von China Mobile. Außerdem entspreche der Kaufpreis einem Betrag von 356 USD pro Abonnenten (45% Discount gegenüber dem EV der Abonnenten von China Mobile).

Gemessen am pro Forma Niveau des geschätzten EPS für 2002 werde der Zuwachs durch die Übernahme mit 2,7% voraussichtlich niedrig sein. Dies sei auf hohe Aschreibungsaufwendungen in den zu übernehmenden Konzernteilen zurückzuführen. Beim EBITDA werde es allerdings voraussichtlich im Geschäftsjahr 2002 im Zuge der Übernahme eine ansehnliche Steigerungsquote von 20% geben. Die Anleger sollten darauf achten, ob es in Folge der Transaktion zu einer weiteren Wertpapieremission durch CDR (Chinese Depositary Receipts) kommen werde. Eine solche Emission würde die Gewinne des Unternehmens um weitere 1 - 2% verwässern.

Die Übernahme werde den Erwartungen der Investmentbanker zur Folge über neues Fremdkapital in Höhe von 4,4 Mrd. USD, sowie neues Eigenkapital von 3,4 Mrd. USD finanziert. Damit würde sich der Anteil des Fremdkapitals am gesamten Marktkapital von China Mobile von bislang geschätzten 16% zum Ende des Jahres 2002 auf 26% erhöhen. Die Tatsache, das Vodafone seine Aktienanteile an China Mobile von 2 auf 3% erhöht hätte, stimme die Analysten allerdings optimistisch. China Mobile habe für das nächste Geschäftsjahr die Zahlung einer Dividende in Aussicht gestellt. Diese werde zwar nominal sein, dennoch sei die Ausschüttung eine gelungene Geste, die einen Teil des Free Cash Flow an die Aktionäre zurückgeben würde.

Die Experten würden an ihren EPS Prognosen für die Geschäftsjahre 2002 und 2003 in Höhe von 1,55 bzw. 1,70 Hong Kong Dollar festhalten. Pro Forma werde die Aktie derzeit zu einem 7,1-fachen des Quotienten aus EV und EBITDA auf der Basis der Gewinnprognosen für 2002 gehandelt. Vor der Übernahme habe dieser Wert bei 7,5 und auf einer Linie mit dem Durchschnitt der internationalen Mitwettbewerber gelegen.

Vor diesem Hintergrund raten die Börsenexperten von Merrill Lynch unverändert mittel- und langfristig dazu, die Aktie von China Mobile mit einem Kursziel von 28 Hong Kong Dollar aggressiv zu kaufen.