Wien (aktiencheck.de AG) - Klaus Küng, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von RHI (ISIN AT0000676903/ WKN 874182) unverändert mit "kaufen" ein.

Die positiven Auswirkungen des, mit der Erholung einsetzenden Umsatzschubs auf das operative Ergebnis sollten in 4Q/2009 und 1Q/2010 ihren Höhepunkt erleben. Auch wenn das vierte Quartal die höchste operative Hebelwirkung zeigen werde, sollte die Auslastung der kosteneffizientesten Werke für die erste Hälfte des Jahres 2010 ein weiteres Margenpotenzial bedeuten. Besonders weil einige, der am wenigsten effizienten, Werke geschlossen worden seien.

Da es keine Guidance für 4Q/2009 seitens des Unternehmens gegeben habe, sei das Risiko einer Abweichung von der Analystenschätzung recht hoch und ein EBIT unter EUR 25 Mio. (so der Stand des Marktkonsens) verglichen mit ihrer Schätzung von EUR 29 Mio. (welche EUR 5 Mio. an Restrukturierungsausgaben beinhalten würden) enttäuschend. Das größte Positivum im Jahr 2009 aus Sicht der Analysten sei das Management gewesen, welches erkannt habe, das es nach der Krise nicht wie vorher weitergehen könne.

RHI verfüge über ein differenziertes Produkt- und Länderabsatzportfolio. Das Unternehmen sei Weltmarktführer oder die Nummer zwei (Flow Control) in den aktiven Produktkategorien. Die Rückwärtsintegration sei zu einem Großteil abgeschlossen worden.

RHI verfüge nach wie vor über schwache Eigenkapitalausstattung. Im Stahlbereich sei man von ArcelorMittal abhängig. Ein Risikofaktor stelle China dar, deren Feuerfesthersteller den Weltmarkt mit Produkt überschwemmen könnten.

Man korrigiere die Schätzungen für das Gesamtjahr 2009 aufgrund weiterer Restrukturierungskosten beziehungsweise des schwachen US-Dollars nach unten. Letzteres sollte sich allerdings in den ersten beiden Quartalen 2010 wieder verbessern, da der US-Dollar 16% im Vergleich zum letzten Update habe zulegen können.

Bis auf weiteres belassen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihr Kursziel bei EUR 27,20 und bestätigen ihre "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von RHI. (Analyse vom 10.03.2010) (10.03.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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