Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Tecan (ISIN CH0012100191/ WKN 922557) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Der Umsatz habe sich in H2 09 auf CHF 209,3 Mio. belaufen (Vontobel Research-Erwartungen: CHF 206 Mio., Konsens: CHF 202 Mio.). Das EBIT habe bei CHF 38,5 Mio. gelegen. (Vontobel Research-Erwartungen: CHF 35 Mio., Konsens: CHF 32 Mio.). Der Reingewinn habe CHF 32,1 Mio. erreicht (Vontobel Research-Erwartungen: CHF 29 Mio., Konsens: CHF 27 Mio.). Das organische Wachstum habe in H2 2,4% betragen (E: 0%). Der Auftragseingang sei in H2 um 9% (in LW) auf CHF 209 Mio. zurückgegangen.

Das vom Management vorgesehene Umsatzwachstum liege in GJ 10 in Lokalwährung "im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich" (die Analysten würden 3% erwarten) und die EBIT-Marge bei 14% bis 15% (die Analysten würden von 15,5% ausgehen), die sich allerdings im Falle von zusätzlichen Investitionen oder Akquisitionen auf 12% bis 14% reduzieren könnte.

Der Umsatz, das EBIT und der Reingewinn hätten die Analystenerwartungen um 2%, 10% und 11% übertroffen, während diese bereits über den Konsensschätzungen gelegen hätten. Das Wachstum in Lokalwährung habe 1% in Europa, 9% in Nordamerika und -8% in Asien betragen.

Das Segment Liquid Handling & Robotics habe einen Wachstumsrückgang von 1,9% (-1,5%E) verzeichnet, wobei aufgrund von Investitionen in bestimmte Wachstumsprojekte die EBIT-Marge mit 22% (22,9%E) 180 Bp unter dem Vorjahresniveau gelegen habe. Das Segment Components & Detection habe ein Wachstum von 15,4% (8,9%E) verzeichnet, wobei die EBIT-Marge dank höherer Volumina mit 21,3% (14,4%E) 650 Bp über dem Vorjahresniveau gelegen habe. Das Sample Management habe ein Minus von 1,2% (-14,6%E) verbucht, wobei die EBIT-Marge dank der Kostenreduzierung, die auch weiter vorgenommen werden solle, mit -1,2% (-2%E) 700 Bp über dem Vorjahresniveau gelegen habe.

Die Anteile des OEM-Geschäfts (28%), der Konsumgüter (8%) und der Dienstleistungen (24%) hätten auf Jahressicht alle erhöht werden können. Die Bruttomarge habe im zweiten Halbjahr 51,8% (53,1%E) betragen, nach 53,3% im letzten Jahr. Die EBIT-Marge habe 18,4% (17%E) betragen, nach 17,4% im letzten Jahr. Die Reingewinnmarge habe sich auf 15,4% (14,1%E) belaufen, nach 14,4% im letzten Jahr.

Das gute Ergebnis übertreffe sowohl die Analystenerwartungen, als auch die des Marktes. Die Vorschau auf das GJ 10 entspreche den Analystenerwartungen, aber mögliche Investitionen in sich ergebende "Gelegenheiten" könnten das Finanzergebnis verfälschen. Die Bereiche Liquid Handling & Robotics sowie Components & Detection würden sich gut halten. Tecan untersuche des Weiteren "strategische Alternativen" für den nicht zufriedenstellenden Bereich Sample Management (gut!). Mit einer 2010 P/E und EV/EBITDA-Bewertung von 15 bzw. 10 liege Tecan auf dem Niveau der internationalen Peers. Kurssteigerungen seien nur zu erwarten, wenn das Finanzergebnis im Jahr 2010 erreicht werde.

Die Analysten bewerten die Tecan-Aktie mit dem Rating "buy". Das Kursziel von CHF 90 werde überprüft. (Analyse vom 04.03.2010) (04.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.