Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Teresa Nielsen, stuft die Aktie der Bank Sarasin (ISIN CH0038389307/ WKN A0QZL4) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Nach der Bekanntgabe der Ergebnisse für 2009 hätten die Analysten ihre Schätzungen angepasst. Sie würden ihre EPS-Schätzung für 2010E um 8% von CHF 2,82 auf CHF 2,60 und für 2011E um 4% von CHF 3,38 auf CHF 3,26 reduzieren. Grund dafür seien die höheren Betriebskosten. Die Personalkosten dürften 2010E und 2011E im Jahresvergleich um 10% ansteigen, da Bank Sarasin weiterhin rund 50 Kundenberater pro Jahr und auch anderes Personal einstelle, um die internationale Expansion weiter voranzutreiben. Für die Ertragsschätzungen der Analysten bestehe durchaus noch Aufwärtspotenzial. Die Schätzung für die Bruttomarge würden sie bei 80 Bp (2009: 84 Bp) belassen.

Die Analysten würden mit einer Wachstumsrate beim Nettoneugeld von 10% rechnen, im Einklang mit dem Ziel des Unternehmens. Dies entspreche einem jährlichen Nettoneugeldzufluss von CHF 10 Mrd. in den nächsten zwei Jahren. Das verwaltete Vermögen würden die Analysten für 2010E auf CHF 107 Mrd. und für 2011E auf CHF 122 Mrd. schätzen. Sie würden für ihre Schätzungen bezüglich des verwalteten Vermögens noch Aufwärtspotenzial sehen, da sie von einer jährlichen Gesamt-Performance von 4% ausgegangen seien.

Die Beteiligung an NZB von 40% sei nach der Abschreibung von CHF 70,2 Mio. im Geschäftsjahr 2009 in der Bilanz der Bank Sarasin noch immer mit CHF 37 Mio. bewertet. Die Analysten würden bei NZB für die nächsten zwei Jahre weder weitere Abschreibungen noch Einmalaufwendungen erwarten.

Die Anlagebeurteilung der Analysten bleibe unverändert: Bank Sarasin dürfte in der Vermögensverwaltung insbesondere in Asien und dem Mittleren Osten weiterhin kräftig wachsen. Der starke Zufluss an Neugeldern und der Anstieg der verwalteten Vermögen dürften sich in den nächsten zwei Jahren sehr positiv auf die Rentabilität auswirken. Die Diskussion um das Bankkundengeheimnis werde wohl keine Folgen zeitigen. Das Asset Management dürfte im Bereich Social Responsibility Investment weiter Marktanteile gewinnen. Die Analysten würden Bank Sarasin weiterhin wie folgt bewerten: 2,8% P/AuM 2010E, 2,1 KBV 2010E und 2,3 P/TBV 2010E.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr Kursziel von CHF 47 und das "buy"-Rating für die Aktie der Bank Sarasin. (Analyse vom 03.03.2010) (03.03.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.