Hamburg (aktiencheck.de AG) - Ingo Schmidt, Analyst der Hamburger Sparkasse, stuft die Aktie von Aurubis (ISIN DE0006766504/ WKN 676650) von "halten" auf "verkaufen" herab.

Die Aurubis AG (früher Norddeutsche Affinerie) sei in der Kette der Produktionsstufen im Wesentlichen zwischen Rohstoff gewinnenden Minenbetrieben und Halbzeugproduzenten angesiedelt. Der Konzern sei der führende Kupferproduzent Europas und zudem der weltgrößte Kupferrecycler. Da Aurubis keine eigene Mine betreibe, werde das sich daraus ergebende Risiko der Rohstoffbeschaffung durch langfristige Verträge mit Minengesellschaften aus unterschiedlichen Regionen der Welt minimiert.

Das Kerngeschäftsfeld sei die Gewinnung von Kupferkathoden unter anderem aus Kupferkonzentraten sowie die Weiterverarbeitung dieses Metalls zu Gießwalzdraht und Stranggussformaten. Der Ertrag von Aurubis werde von der Höhe der Verarbeitungsentgelte (Schmelzlöhne) bestimmt. Wichtige Abnehmer seien unter anderem die Elektro-, Bau- und Autoindustrie.

Die Ergebnisse der Aurubis AG seien überraschend stark gewesen, würden so in den kommenden Quartalen jedoch kaum wiederholbar sein. So würden über den Preisverfall bei Kupfer künftig negative Bewertungseffekte drohen. Entscheidend für den Kupferpreis sei in erster Linie China, das über eine restriktivere Geldpolitik dämpfend auf die Notierung wirken dürfte.

Während die Konzentratschmelzlöhne aufgrund der knappen Verfügbarkeit von Konzentraten auf niedrigem Niveau verharren würden, seien die Schmelzlöhne bei Altkupfer bis zuletzt sehr auskömmlich gewesen, da chinesische Käufer dem Markt ferngeblieben seien. Dieses Segment sei jedoch von hohen Schwankungen geprägt, so dass sich das positive Umfeld bei Altkupfer im Jahresverlauf abschwächen könnte. Die erfreuliche Nachfrageentwicklung nach Kupferprodukten dürfte sich vor dem Hintergrund einer Fortsetzung der konjunkturellen Erholung jedoch fortsetzen.

Aufgrund des jüngsten Kursanstieges notiert die Aurubis-Aktie nunmehr über dem als "fair" angesehenen Zielwert der Analysten der Hamburger Sparkasse, so dass sie den Titel von "halten" auf "verkaufen" herabstufen. (Analyse vom 02.03.2010) (02.03.2010/ac/a/d)