Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979/ WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Die Umsatzzahlen seien bereits veröffentlicht gewesen, aber Sika habe ein solides EBITDA von CHF 540 Mio. vorgelegt. Die Bruttogewinnmarge (GPM) sei auf 55,2% gekommen (VT 54,6%), in erster Linie dank der niedrigeren Rohmaterialkosten. Das ausgewiesene EBIT von CHF 344 Mio. (VT 376, Konsens: 359) habe die Erwartungen aufgrund überraschend hoher Umstrukturierungskosten von 56,6 Mio. verfehlt (VT 42,6, Konsens: 38). Der bereinigte Betriebsgewinn habe den Erwartungen entsprochen. Die Dividende von CHF 45 (VT 33, Konsens: 38) sei eine positive Überraschung gewesen.

Für die Bausparte erwarte Sika marktspezifische Schwächen und stelle den Ausgleich des rückläufigen kommerziellen Geschäfts durch das Infrastrukturgeschäft infrage. Für die Industriesparte werde eine Erholung erwartet.

Sika habe ein weiteres starkes Quartal bekannt gegeben, obgleich die Restrukturierungskosten unerwartet hoch ausgefallen seien. Angesichts der hohen Bruttogewinnmarge und der niedrigeren Kostenbasis nach der Restrukturierung sei das Unternehmen für die leicht gestiegenen Rohmaterialkosten des laufenden Jahres gut gerüstet. Die bereinigte EBITDA-Marge sei von 12% auf 13% gestiegen.

Erwartungsgemäß falle der Ausblick für die Bausparte vorsichtig (unverändert) aus, aber man sollte nicht vergessen, dass der kommerzielle Markt auch die institutionelle Bautätigkeit umfasse, für die man jedenfalls Umsatzwachstum erwarte. Man sehe den vorsichtigen Ausblick im Lichte der negativen Entwicklung auf dem nordamerikanischen Markt im vierten Quartal und eines wahrscheinlich schwachen ersten Quartals 2010, während Wettbewerber (z. B. BASF) bislang eine optimistischere Prognose abgegeben hätten. Der optimistische Ausblick für die Industriesparte sei keine Überraschung.

Das Ergebnis habe im Rahmen der Erwartungen gelegen und der Ausblick sei eine Mischung aus Vorsicht (Bauwesen) und Optimismus (Industrie). Nach Einschätzung der Analysten von Vontobel Research wird Sika im laufenden Jahr eine fortgesetzte Umsatzerholung erzielen und seine Kostenstruktur ist vollständig unter Kontrolle. Die hohe Dividende (Rendite: 2,9%) sei eine positive Überraschung gewesen.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Einschätzungen nur leicht abstimmen und bleiben bei ihrem Kursziel von CHF 2.010 sowie ihrem "buy"-Rating für die Sika-Aktie. (Analyse vom 02.03.2010) (02.03.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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