Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swisscom-Aktie (ISIN CH0008742519/ WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Die Ergebnisse für das 4Q/2009 hätten den Erwartungen entsprochen. Swisscom - ohne Fastweb (Zahlen seien bereits veröffentlicht worden) - habe Umsätze von CHF 9,21 Mrd. erzielt (VontE: CHF 9,24 Mrd.) und damit im unteren Bereich des Zielkorridors gelegen (CHF 9,2 bis 9,3 Mrd.). Das EBITDA (ohne Fastweb) habe CHF 3,84 Mrd. betragen (VontE: CHF 3,88 Mrd., Unternehmensprognose: CHF 3,8 bis 3,9 Mrd.). Das Unternehmen werde eine Dividende von CHF 20 vorschlagen, die deutlich unter der Analystenschätzung von CHF 25,20 und dem Konsens von CHF 23 bleibe. Die Dividende entspreche einer Ausschüttungsquote von 43% (man habe eine Quote von 47% erwartet).

Die Vorgaben für das Geschäftsjhar 2010 hätten ein gemischtes Bild geboten. Für Swisscom (ohne Fastweb) erwarte das Unternehmen einen Nettoumsatz von CHF 9,15 Mrd., der die Analystenschätzung von CHF 9,0 Mrd. leicht übertreffe. Das prognostizierte EBITDA bleibe mit CHF 3,75 Mrd. jedoch geringfügig unter der VontE von CHF 3,8 Mrd. und deute auf einen höheren Margendruck hin. Die Unternehmensvorgabe für den operativen Free Cashflow liege bei CHF 2,669 Mrd. (VontE: CHF 2,69 Mrd.).

Die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2009 hätten den Prognosen des Unternehmens und den Markterwartungen entsprochen, doch die Dividende von nur CHF 20 und die Prognose geringerer Margen seien eindeutig negative Meldungen. Die Analysten würden ihre Schätzungen nur geringfügig anpassen, aber heute eine negative Kursreaktion erwarten, da die Dividendenrendite von 5,1% klar unter dem Niveau der europäischen Vergleichsgruppe liege, die durchschnittlich eine Dividendenrendite von 7,6% aufweise.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Swisscom-Aktie, überprüfen aber ihr Kursziel von CHF 405. (Analyse vom 18.02.2010) (18.02.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.