Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631/ WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Der Aktienkurs von Clariant sei nach Veröffentlichung der Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2009 eingebrochen. Zurückzuführen sei dies auf den verhaltenen Ausblick, die konservative Prognose und das Fehlen einer (wesentlichen) positiven Überraschung im 4. Quartal 2009 gewesen. Die Analysten würden die Marktreaktion für übertrieben halten. Wie auch das Unternehmen selbst würden sie im Geschäftsjahr 2010 nur mit einem moderaten Umsatzwachstum rechnen. Sie hätten jedoch ihre Prognose für die EBIT-Marge (ohne Sonderposten) um 100 Bp auf 6,5% erhöht und würden eine weitere Verbesserung auf 8,3% auf der Grundlage eines anhaltenden einstelligen Umsatzwachstums im Geschäftsjahr 2011 erwarten.

Für das Geschäftsjahr 2010 werde mit einem Anstieg der Rohstoffpreise um 2 bis 3% gerechnet, aber Clariant dürfte in der Lage sein, den Druck auf die Bruttomarge durch höhere Preise, eine Verbesserung des Kunden-Mix und eine höhere Kapazitätsauslastung auszugleichen. Die Analysten würden erwarten, dass sich die Bruttomarge über 29% halten werde.

Dank einer hohen Nettoliquidität von CHF 1,1 Mrd. habe das Unternehmen seine Backstof Facility in Höhe von CHF 400 Mio. für Ende Februar 2010 stornieren können. Die zugesagten Kreditlinien seien nicht genutzt worden, und einschließlich der noch offenen Kreditfazilitäten von CHF 1 Mrd. verfüge das Unternehmen über eine Nettoliquidität von über CHF 2 Mrd., ohne dass vor dem Geschäftsjahr 2013 größere Tilgungen fällig würden.

Die Analysten würden für die Geschäftsjahre 2010E und 2011E eine positivere Entwicklung erwarten und hätten ihre Schätzungen entsprechend angepasst. Für das Geschäftsjahr 2010 würden sie noch mit einem geringfügigen Nettoverlust aufgrund von Restrukturierungskosten in Höhe von CHF 280 Mio. rechnen, doch im Geschäftsjahr 2011 werde schließlich wieder die Gewinnzone erreicht werden.

Vor dem Hintergrund der revidierten Schätzungen der Analysten sei die Bewertung nun wieder attraktiv (P/E-Ratio 11E von 6,3 und EV/EBITDA 11E von 3,5) und sie würden daher bei ihrer positiven Anlageempfehlung bleiben: Die Aktie von Clariant biete den Anlegern eine vielversprechende Turnaround-Story, die durch mittelfristige Übernahmespekulationen noch an Attraktivität gewinne.

Daher empfehlen die Analysten von Vontobel Research den Anlegern einen Kauf des Titels von Clariant während der derzeitigen Kursschwäche und bestätigen ihr "buy"-Rating sowie das Kursziel von CHF 15 pro Aktie. (Analyse vom 17.02.2010) (17.02.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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