Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Bertrandt (ISIN DE0005232805/ WKN 523280) unverändert mit "kaufen" ein.

Bertrandt habe Ergebnisse für das erste Quartal 2009/10 veröffentlicht. Beim Geschäftsverlauf des ersten Quartals 2009/2010 seien große Überraschungen ausgeblieben. Der Umsatzrückgang sei mit -19,4% erneut geringer als im Vorquartal gewesen (-23,0%), man rechne mit einem Fortsetzen dieser Entwicklung, da die OEMs bei den F&E-Ausgaben nicht ohne Marktanteilsverlust sparen könnten und weitere Innovationen liefern müssten.

Im direkten Vergleich mit dem Vorquartal würden die wesentlichen Kennzahlen des Konzerns erste Stabilisierungstendenzen aufzeigen. So habe sich das Betriebsergebnis auf 7,2 Mio. EUR belaufen (Q4: 7,0 Mio. EUR), womit eine EBIT-Marge von 7,9% habe erzielt werden können. Die Analysten hätten lediglich mit einer Marge auf dem Niveau des Vorquartals von 7,7% gerechnet. Die Verbesserung sei im Wesentlichen aufgrund des Sparkurses erreicht worden, die Investitionen hätten mit 2 Mio. EUR unterhalb des Durchschnitts der letzten vier Jahre von 4,7 Mio. EUR gelegen, wobei das Unternehmen betone, dass es sehr bedarfsgerecht investiere. Das Ergebnis nach Steuern habe 5,3 Mio. EUR betragen (Vorjahr: 8,2 Mio. EUR, Q4: 4,7Mio. EUR) und habe die Analystenerwartung getroffen (BHLe: 5,2 Mio. EUR).

Die Gesamtjahreserwartung der Analysten (EBIT: 34,6 Mio. EUR) reflektiere eine nachhaltige Konjunkturerholung. Zudem erwarte man, dass die Forschungs- und Entwicklungsaufwendungen in der Automobilindustrie auf einem hohen Niveau bleiben und die Entwicklungsleistungen weiterhin an externe Partner vergeben würden. Dies unterstreiche ihe Erwartung an eine weitere leichte Verbesserung der EBIT-Marge (BHLe 2009/10: 8,7%) im Jahresverlauf. Der Bertrandt-Konzern selbst rechne für 2009/2010 mit einer stabilen Umsatz- und Ergebnisentwicklung.

Den mittelfristig interessantesten Treiber sehe man im Ausbau der Aktivitäten außerhalb der Automobilindustrie. In dem Bereich Luftfahrt und Bertrandt Services beschäftige das Unternehmen aktuell erst 360 Mitarbeiter. Ähnlich sei Bertrandt vor Jahren in der Automobilindustrie gestartet und aktuell sei der Konzern bei allen wichtigen Autoproduzenten in Europa ein wichtiger Partner und beschäftige rund 5.500 Mitarbeiter.

Die positive Geschäftsentwicklung setze sich nach dem Einbruch im Vorjahr von Quartal zu Quartal fort. Die Fantasie für ein langfristiges Investment in die Aktie komme nach Erachten der Analysten aus den Bereichen Luftfahrt und Services, mit denen Bertrandt (analog zum Automobilbereich) aus eigener Kraft wachsen möchte.

Die Kaufempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe und das Kursziel von 29,00 EUR für die Aktie von Bertrandt werden bestätigt. (Analyse vom 16.02.2010) (16.02.2010/ac/a/nw)