Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Heidelberger Druck-Aktie (ISIN DE0007314007/ WKN 731400) von "verkaufen" auf "halten" hoch.

Die Heidelberger Druckmaschinen AG werde am 09.02.2010 die Zahlen zum dritten Quartal veröffentlichen. Beim Auftragseingang würden die Analysten etwa 560 Mio. EUR erwarten (Konsens: 557 Mio. EUR). Dies entspräche genau dem Niveau aus dem dritten Quartal 2008/09 und würde leicht über den bisherigen Auftragseingängen aus dem ersten und zweiten Quartal liegen. Die Auftragseingänge laut VDMA für den Bereich Druckereimaschinen seien im Oktober um 43% angestiegen (hoher Basiseffekt) und im November um 13% gesunken. Auf der Umsatzseite würden die Analysten im dritten Quartal zwar das Beste des laufenden Jahres sehen, doch ein niedriger Auftragsbestand lasse hier ihres Erachtens kein deutlich höheres Niveau zu als in den ersten beiden Quartalen mit 514 Mio. EUR bzw. 499 Mio. EUR.

Die Analysten würden mit -35,1 Mio. EUR wieder ein operatives EBIT (ohne Sondereffekte) erwarten, welches deutlich im negativen Bereich liege, wenn auch nicht so tief wie in den Vorquartalen. Dies sei vor allem dem von ihnen prognostizierten höheren Umsatzniveau geschuldet. Allerdings würden sie mit ihrer Erwartung deutlich unter Konsens liegen, da sie auf der Fixkostenseite nicht mehr allzu viel Spielraum für Kostensenkungsmaßnahmen sehen würden.

Folgende Faktoren seien zu beachten: Die Aussagen zur Erschließung neuer (alter) Geschäftsfelder (Digital Druck), ob die Guidance Bestand haben werde oder aufgrund des schwachen Umsatzniveaus nach unten korrigiert werden müsse, und ob der Free-Cashflow wiederum positiv sein werde, nachdem im zweiten Quartal der Turnaround geschafft worden sei.

Bei einem deutlich rückläufigen Umsatz erwarte die Gesellschaft für 2009/10 ein EBIT vor Sondereinflüssen, das zwischen -110 Mio. EUR und -150 Mio. EUR liegen werde. 11,3 Mio. EUR Restrukturierungsaufwand seien bisher angefallen.

Die Analysten würden derzeit aufgrund des weiterhin sehr schwierigen Brachenumfeldes wenig Upside-Potenzial durch das operative Tagesgeschäft sehen. Allerdings seien sie der Ansicht, dass die Aktie, nachdem die Finanzierung vorerst auf die Beine gestellt worden sei, den Markt zumindest nicht mehr deutlich underperformen sollte.

Deshalb stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe den Wert von Heidelberger Druck nun mit der Anlageempfehlung "halten" ein. Das Kursziel werde von 3 auf 5,50 EUR angehoben. (Analyse vom 05.02.2010) (05.02.2010/ac/a/d)