Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, stuft die Bâloise-Aktie (ISIN CH0012410517/ WKN 853020) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.

Für die deutschen Tochtergesellschaften von Bâloise DR Leben und DR Sach werde eine neue zusätzliche Stammorganisation gegründet. Die gemeinsame DR-Stammorganisation werde neben der neuen Organisation fortgeführt und für die Vertriebspartner sich nichts ändern. Diese Entscheidung folge einer letzten Frist, die DR Leben Signal Iduna und ihrem verbundenen Unternehmen DR Kranken gesetzt habe, um zu einer einvernehmlichen Lösung bezüglich der Stammorganisation zu kommen. Sollten DR Kranken und Signal Iduna dieses Angebot zurückweisen, stehe bereits ein starker alternativer Partner für Krankenversicherungen bereit: die HanseMerkur Krankenversicherung AG.

Diese getrennte Vertriebsorganisation sei ein deutlicher Schritt hin zur Beendigung des Problems im Deutschlandgeschäft von Bâloise und setze Signal Iduna unter Druck. Allerdings glaube man, dass die schlechten Beziehungen zwischen den beiden Parteien in den letzten zwölf Monaten zu einem geringeren Geschäftsumfang geführt hätten. Und der Aufbau der neuen Organisation, sofern dieser vorangetrieben werde, werde aus Sicht der Analysten mehr Zeit benötigen und etwas mehr kosten als der ursprüngliche Umstrukturierungsplan mit Abschluss im Jahr 2012. Die Kosten dürften sich auf EUR 30 Mio. belaufen.

Die gute Nachricht sei, dass den Vertriebspartnern jetzt eine klar verständliche und solide Lösung vorgeschlagen werde. Und noch wichtiger sei, dass Bâloise endlich vollkommen flexibel sei, was die Distributionsstrategie angehe. Dies sollte langfristig das Wachstum fördern und die Effizienz verbessern. Außerdem könne sich das Management wieder auf das Tagesgeschäft konzentrieren. Erinnert sei daran, dass 2007/08 DR Leben und DR Sach 12 bis 13% zum Umsatz und 5 bis 7% zum Gewinn vor Steuer der Bâloise-Gruppe beigetragen hätten.

Diese Maßnahme dürfte keine größeren finanziellen Auswirkungen haben, die Analysten seien jedoch davon überzeugt, dass dieser neue Schritt in Bezug auf die Stimmung eine gute Nachricht sei. Weitere Informationen zum Umstrukturierungsplan in Deutschland dürften mit den Ergebnissen zum Geschäftsjahr 2009 am 18. März vorgelegt werden. Bâloise würden zum 8,8-fachen des EPS des Geschäftsjahres FY2011E und zum 1,0-fachen des voraussichtlichen Buchwerts gehandelt und eine erwartete Dividende von CHF 4,50 je Aktie bieten.

Daher sehen die Analysten von Vontobel Research für Bâloise ein gutes Aufwärtspotenzial und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Aktie des Unternehmens sowie das Kursziel von CHF 115. (Analyse vom 28.01.2010) (28.01.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.