Essen (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der National-Bank AG, Steffen Manske, stuft die Kraft Foods-Aktie (ISIN US50075N1046/ WKN 655910) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.

Kraft Foods erzeuge seine Produkte als zweitgrößter Nahrungsmittelkonzern in 168 Fabriken weltweit. Dabei setze das Unternehmen primär auf die Zugkraft seiner Marken. So würden neun Marken jeweils einen Umsatz von über 1 Mrd. USD erzielen. Mehr als 50 weitere Markenprodukte würden jeweils einen Umsatz von über 100 Mio. USD erreichen. Und 40 bekannte Produkte hätten sich seit über 100 Jahren bewährt. Nachdem Kraft Foods mit seinen Wachstumsraten hinter dem Wettbewerb zurückgeblieben sei, seien eine Bereinigung des Markenportfolios und weitere Restrukturierungsmaßnahmen beschlossen worden. Dabei laute die Zielstellung ab dem Jahr 2011 ein höheres organisches Wachstum von 4% p. a. und eine Verbesserung der operativen Marge auf ein Niveau von ca. 15%.

Bislang sei die Bedeutung des nordamerikanischen Marktes aufgrund der Umsatzgröße und der dort erzielten hohen operativen Marge von zuletzt 17,9% als groß einzuschätzen. Dabei rechne Kraft Foods damit, mit der großen Markenvielfalt in den Sparten Getränke, Käse, Fertiggerichte, Einzelhandel, Snacks und Lebensmittel- Services in 99% aller US-Haushalte präsent zu sein. Das Europa-Geschäft sei zuletzt das große Sorgenkind gewesen, denn hier habe das Unternehmen im dritten Quartal des letzten Jahres belastet durch Abschreibungen und Restrukturierungsmaßnahmen nur eine magere operative Marge von 4,9% erreicht. Dank geglückter Restrukturierungen sei binnen Jahresfrist jedoch bereits eine deutliche Wende gelungen.

Im Rahmen der Ziele hätten sich in der jüngsten Vergangenheit die Wachstumsmärkte entwickelt. Unter dem Strich habe das Unternehmen in seiner letzten Q3-Publikation von einem konzernweiten Umsatzrückgang von 5,7% auf 9,803 Mrd. USD berichtet. Dabei seien unvorteilhafte Währungseffekte von 5,6% und 0,6% aus Desinvestitionen zu berücksichtigen, wonach ein organisches Wachstum von 0,5% verbleibe. Marktregionen wie Russland, Mexiko und Brasilien hätten hier den entscheidenden Beitrag mit einem organischen Plus von 8,1% geleistet, während Nordamerika mit -1,8% und Europa mit -0,8% schwach abgeschnitten hätten.

Auf Ergebnisebene habe Kraft Foods in allen Teilbereichen und allen Regionen Gewinnverbesserungen erzielen können. So sei das operative Ergebnis um 38,7% auf 1,419 Mrd. USD gestiegen. Die operative Marge habe von 9,8% um 470 Basispunkte auf 14,5% gesteigert werden können, wozu ein verbesserter Produktmix, Preisanpassungen, der Wegfall von Restrukturierungskosten und geringere Abschreibungen beigetragen hätten. Das bereinigte Nettoergebnis sei um 58,8% auf 826 Mio. USD geklettert bzw. habe einen Gewinn je Aktie von 0,55 USD nach 0,34 USD im Vorjahr erreicht.

Nach Erachten der Analysten der National-Bank AG hat der weltweit zweitgrößte Nahrungsmittelkonzern bereits erste Erfolge auf dem Weg zu seinen 2011er Zielen erreichen können. Dabei sei das Unternehmen breit über verschiedene Produktgruppen wie Süßwaren, Snacks, Fertiggerichten und Getränken aufgestellt. Der Kauf des britischen Süßwarenherstellers Cadbury dürfte den Konzern langfristig durch die hohe Präsenz in wachstumsstärkeren Regionen stärken. Kurzfristig könnte sich der hohe Kaufpreis, der zu neuen Schulden und einer Kapitalerhöhung führe, zwar negativ auswirken.

Die Analysten der National-Bank AG bewerten die Kraft Foods-Aktie unverändert mit "kaufen". Das Kursziel werde bei 36 USD gesehen. (Analyse vom 25.01.2010) (25.01.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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