Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Logitech (ISIN CH0025751329/ WKN A0J3YT) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Logitech melde für das 3Q10 einen Umsatz von USD 617 Mio. (-2%, in Lokalwährung -7%) und liege damit deutlich über dem Mittelwert der Prognose und 3% über der Analystenschätzung. Die Bruttomarge sei mit 33,9% stark ausgefallen (VontE: 31,5%). Der Betriebsgewinn sei 11% (22% bereinigt) höher als erwartet ausgefallen und habe bei USD 58,4 Mio. gelegen (64,2 bereinigt). Das EPS sei um 43% auf USD 0,32 gestiegen (VontE: 0,28, Konsens: 0,25) und habe damit die Analystenprognose um 16% geschlagen (26% bereinigt). Der freie Cashflow sei mit USD 158 Mio. sehr hoch gewesen, so dass die Analysten ihre Schätzung für das GJ10 um 50% hätten anheben können.

Die Analysten würden die allgemeine Wachstumsdynamik im Einzelhandel sowie die Dynamik bei Hineinverkauf bzw. Durchverkauf in nächster Zeit positiv sehen. Logitechs starke Marktposition sei intakt, und die Nachfrage nach seinen Produkten halte sich gut und steige. Die Margenentwicklung sei gut und sollte sich mit der Zeit verbessern, abgesehen von der Abschreibung auf immaterielle Vermögenswerte. Der Kapitalumschlag sei ausgezeichnet.

Der Durchverkauf habe sich in allen Regionen verbessert; in Nord- und Südamerika sei er um 5% gestiegen, in Asien um 6%, und in der EMEA-Region sei er um 9% zurückgegangen. Die Auswirkungen des Lagerabbaus vom 4Q09 bis 2Q10 würden einen starken Basiseffekt für Logitechs Umsätze in den kommenden drei bis vier Quartalen liefern.

Die Senkung der Prognose für die LifeSize-Umsätze würden die Analysten als negativ erachten. Es dürfte einige Zeit dauern, bis das vollständige Potenzial von LifeSize erkennbar sei. Dies bestätige die Sorgen der Analysten, die sie bereits bei Ankündigung der Akquisition ausgedrückt hätten. Zudem missfalle den Analysten die Entwicklung der OEM-Umsätze, auch wenn dieser strukturelle Trend zu erwarten gewesen sei. Andererseits werde sich die Verlagerung im Mix positiv auf die Bruttomargen auswirken.

Logitech erwarte für das 4Q10 einen Umsatz von USD 500 bis 515 Mio. und ein EBIT von USD 15 bis 20 Mio., was den Erwartungen der Analysten entspreche. Sie hätten ihre EPS-Schätzung für das GJ10 um 4% gesenkt (ausschließlich aufgrund von steuerlichen Faktoren) und für das GJ11E um 6% angehoben. Angesichts der höheren EPS-Erwartung für das GJ11E und des höheren freien Cashflows würden die Analysten ihr Kursziel von CHF 24 auf CHF 26 heraufsetzen.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Aktie von Logitech und rechnen für die kommenden Quartale mit einer positiven Dynamik. Die Aktie sei derzeit mit einer P/E Ratio von 13,4 für das laufende Jahr attraktiv bewertet. (Analyse vom 22.01.2010) (22.01.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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