Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Lindt & Sprüngli (ISIN CH0010570759/ WKN 859568) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

In einem für die Schokoladenindustrie weniger süßen Jahr - in dem zum ersten Mal seit zehn Jahren die weltweiten Schokoladenumsätze zurückgegangen seien - habe Lindt & Sprüngli einen Umsatz von CHF 2,52 Mrd. erreicht (-1,9%), dies liege im Rahmen der Analystenerwartungen (VontE: CHF 2.525 Mio.). Das organische Wachstum habe sich im zweiten Halbjahr verbessert (erstes Halbjahr: +0,2%) und im Geschäftsjahr 2009 +2,3% erreicht. Währungseffekte hätten sich mit -4,2% negativ ausgewirkt.

Das Ergebnis für das Geschäftsjahr 2009 werde am 16. März 2010 vorgelegt. Lindt & Sprüngli gehe von einem EBIT am unteren Ende der Bandbreite der Vorgabe von CHF 260 bis 280 Mio. aus. Die Analysten würden ein EBIT von CHF 260 Mio. (-28%) und von CHF 303 Mio. vor Umstrukturierungskosten prognostizieren.

Nach einem sehr schwachen ersten Halbjahr 2009 (0,2%) habe sich das organische Wachstum im wichtigen zweiten Halbjahr verbessert. Dies sei vorab den großen Fortschritten in Nordamerika zu verdanken, wo Lindt mit den Marken Lindt und Ghirardelli Marktanteile hinzugewonnen habe. Den Analystenschätzungen zufolge habe das organische Wachstum in den USA weiter zugenommen (erstes Halbjahr: 6,0%) und für das Geschäftsjahr 2009 wohl 8 bis 10% erreicht.

In Europa sei das Geschäft erneut harzig gelaufen (erstes Halbjahr unverändert), habe aber immerhin über das Gesamtjahr 2009 leicht angezogen (Vontobel-Prognose: 0,5%). In Ländern mit starken Discounter-Ketten (wie Deutschland) habe neben dem schwachen Wirtschaftsumfeld auch die Konkurrenz durch Handelsmarken auf Lindt gelastet. In Italien seien Lindt und Caffarel nach wie vor im traditionellen Handel stärker verankert. Dessen Kunden würden sich aber zusehends modernen Geschäftsformen zuwenden. Darunter habe das Wachstum gelitten.

Die Duty-Free-Verkäufe seien analog zu den Passagierzahlen gesunken. Daher rechne man mit einem Rückgang (organisch) von 6 bis 7% in der Schweiz. Die EBIT-Zahlen dürften sich am unteren Ende der Unternehmensprognose von CHF 260 bis 280 Mio. bewegen, einschließlich Restrukturierungskosten in Höhe von maximal CHF 40 Mio.

Der Umsatz von Lindt im Geschäftsjahr 2009 entspreche den Analystenerwartungen, verfehle aber leicht die Konsensprognose. Ein EBIT 2009 am unteren Ende der in Aussicht gestellten Bandbreite bestätige ihre Ansicht (CHF 260 Mio.), aber sie würden von einer geringen Abwärtskorrektur der Konsensschätzung (CHF 270 Mio.) ausgehen.

Der Ausblick für 2010 bleibe vorsichtig, denn Lindt erwarte ein kontinuierlich schwieriges Umfeld (Verbraucherstimmung, Kakaopreise). Die erste Eröffnung eines Lindt-Cafés in Asien (Tokio) markiere die Expansion auf einen neuen Markt, dies könnte zukünftig ein wichtiger Wachstumsmotor werden. Der Aktienkurs dürfte bis zur Bekanntgabe der Zahlen für das Geschäftsjahres 2009 stagnieren, die Analysten würden aber eine Schwäche für einen Einstieg nutzen.

Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die Aktie von Lindt & Sprüngli lautet "hold", das Kursziel sehen sie bei CHF 26.000. (Analyse vom 19.01.2010) (19.01.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.