Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "TradeCentre.de" halten die Aktie von Highlight Communications (ISIN CH0006539198/ WKN 920299) weiter für kaufenswert.

Bernhard Burgener, CEO der Highlight-Gruppe, bleibe zuversichtlich, die Ziele für das Gesamtjahr zu erreichen. Das habe er im Gespräch mit den Experten von "TradeCentre.de" gesagt. Erwartet werde ein Umsatz von rund einer halben Mrd. CHF sowie einen Gewinn circa 20 Mio. Euro oder 42 bis 44 Cent je Aktie. Treiber des Geschäfts sei allen voran die Cashflow-Maschine TEAM Holding. Der Spezialist für "Fußball" profitiere seit dem dritten Quartal von einer massiven Ausweitung der Anzahl der Spiele durch die erstmalige Zentralvermarktung der Europa League (vormals UEFA Cup). Von bisher 138 Spielen seien es ab der Saison 2009/2010 insgesamt 351 Spiele, für die TEAM verantwortlich sei.

Die höhere Anzahl der Spiele habe allerdings auch eine Ausweitung des Personals erfordert, was die Kosten hochschraube. Zudem würden ab Q3 rund 20 Prozent der Gewinne an die UEFA entfallen, die entsprechend mit dieser Quote an TEAM beteiligt sei. Laut Burgener werde dieser Anteil nicht in den Minderheiten ausgewiesen, sondern werde direkt im Segmentergebnis von TEAM berücksichtigt. Nach neun Monaten habe die flotte Tochter bei Einnahmen von 68,2 Mio. CHF einen operativen Gewinn von 27 Mio. CHF erzielt. Allein in Q3 habe der Umsatz 25,4 Mio. CHF betragen und der Segmentgewinn habe 10,3 Mio. CHF erreicht. Die Marge habe über 40 Prozent betragen.

"Durch die erhebliche Ausweitung des Geschäftsvolumens sind wir in der Lage, die höheren Kosten als auch den Ergebnisanteil von der UEFA an TEAM zu kompensieren. Wir sind für TEAM für die Zukunft äußerst zuversichtlich", erkläre Burgener. Nicht beklagen könne sich der Firmenlenker über das Filmgeschäft bei der Tochter Constantin Film. Die Firma entwickle sich nach Plan und werde ihr Gewinnziel dank einer starken Kinopipeline erreichen. Besonders die Filme "Wickie und die starken Männer" und "Die Päpstin" hätten die ohnehin hohen Erwartungen deutlich übererfüllt.

Für das Jahr 2010 habe Burgener noch keine konkrete Prognose preisgeben wollen. Das Filmgeschäft sollte vernünftig laufen. "Wir haben eine gute Pipeline und starten unter anderem mit drei 3D-Filmen im Kino", habe der CEO gesagt. Auch das Home Entertainment-Geschäft werde sich dank der Auswertung der diesjährigen Kinofilme solide entwickeln. Mit großer Unsicherheit behaftet sei das TV-Auftragsproduktionsgeschäft. Hier leide die Gesellschaft unter der Sparwut der Sender. Vermutlich werde diese Einheit nochmals schlechter abschneiden als in 2009.

Prächtig werde sich im kommenden Jahr TEAM entwickeln. Die Ausweitung des Geschäftsvolumens werde dazuführen, dass TEAM erstmalig über volle zwölf Monate das Geschäft in der Bilanz ausweisen könne. TEAM könnte in 2010 rund 100 Mio. CHF umsetzen und operativ einen Gewinn von mehr als 40 Mio. CHF zum Konzern beisteuern. Basis sei der erzielte Umsatz und Gewinn aus Q3/2009, der laut Burgener durchaus für jedes Quartal angenommen werden könne. Zum Vergleich: In 2008 habe TEAM Umsätze von 76,3 und ein operatives Ergebnis von 33,3 Mio. CHF erzielt.

Eine stärkere Aktivität bei TEAM unterstellt könnte ein eventuell schwächeres Abschneiden bei Constantin Film in 2010 ausgleichen. Kräftig profitieren werde Highlight beim Finanzergebnis. Die Schweizer seien mit rund acht Prozent an Constantin Medien beteiligt. Die Beteiligung habe in 2009 bisher zu einer Wertberichtung in Höhe von 5,5 Mio. CHF geführt. Aktuell stünden die Anteile der Constantin Medien mit 2,10 Euro in den Büchern. Eine weitere Abwertung erwarte man nicht. Vor allem nicht in 2010. Dies unterstellt, entfalle im kommenden Jahr ein erhöhter Aufwand im Finanzergebnis. Summa summarum habe Highlight in 2010 sehr gute Chancen das Gewinnniveau aus 2009 zu halten oder sogar leicht zu steigern.

Mit einem KGV von neun sei die Aktie sehr günstig zu haben. Zudem werde Highlight erneut für 2009 eine Dividende ausschütten, die man bei circa zehn bis 15 Cent je Aktie erwarte. Auch wenn die Kursentwicklung der letzten Wochen angesichts steigender Märkte enttäuschend sei, dürfte sich über kurz oder lang Qualität an der Börse durchsetzen. Auch sollte sich inzwischen der Überhang an Aktien, von ein bis zwei Investoren, erledigt haben. Aufgenommen habe diese Anteile im Wesentlichen die DWS.

Die Highlight Communications-Aktie ist unverändert kaufenswert, so die Experten von "TradeCentre.de". (Analyse vom 14.01.2010) (14.01.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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