Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die Douglas-Aktie (ISIN DE0006099005/ WKN 609900) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.

Douglas habe heute Morgen die Zahlen für 2008/09 publiziert. Die Umsätze hätten mit 3,201 Mrd. EUR bzw. +2,3% marginal über den im Trading Statement Anfang Oktober berichteten Daten gelegen. Der Blick habe sich vor allem auf die Ergebniszahlen gerichtet. Douglas habe mit einem EBT von 103,9 Mio. EUR leicht die Erwartungen der Analysten (102,2 Mio. EUR) übertroffen. Damit habe Douglas das Ergebnisziel (120 Mio. EUR bis 130 Mio. EUR vor Sondereffekten von 20 Mio. EUR bis 30 Mio. EUR) erreicht. Das bereinigte EBT (vor Kosten der Filialnetzbereinigung) habe 128 Mio. EUR betragen, sodass sich Sondereffekte von 24 Mio. EUR (BHLe: 25 Mio. EUR) ergeben hätten.

Wenn der Jahresüberschuss mit 62,8 Mio. EUR und der Gewinn je Aktie mit 1,60 EUR unter den Erwartungen der Analysten (66,2 Mio. EUR bzw. 1,68 EUR) gelegen hätten, dann sei dies auf die Steuerquote von 39,6% zurückzuführen gewesen, die über ihrer Schätzung von 35% gelegen habe. Die höhere Steuerquote sei vor allem auf den Nichtansatz aktiver latenter Steuern aufgrund operativer Verluste (4,8 Mio. EUR nach 3,0 Mio. EUR im Vorjahr) bzw. aufgrund der Wertminderung des Geschäfts- und Firmenwertes (1,6 Mio. EUR nach 0,0 Mio. EUR im Vorjahr) zurückzuführen gewesen.

Douglas habe berichtet, im 1. Quartal einen Umsatz von 1,13 Mrd. EUR und damit ein Plus von 0,7% (Deutschland: +1,6%, Ausland: -0,9%) erreicht zu haben. Die Analysten würden dieses Ergebnis angesichts des makroökonomischen Umfelds als zufriedenstellend bewerten, auch wenn sie selbst mit einem Plus von 1,4% gerechnet hätten. Auch auf vergleichbarer Fläche hätten die Konzernumsätze um 0,6% leicht unter dem Vorjahreswert gelegen. Dabei habe die erfreuliche Umsatzsteigerung von 0,4% im Inland die Umsatzrückgänge im Ausland in Höhe von 2,5% nicht ganz kompensieren können.

Die Ergebniszahlen zum 1. Quartal werde Douglas bei der Vorlage des Quartalsberichts am 09.02.2010 veröffentlichen. Der Treiber sei im Weihnachtsgeschäft der Buchbereich (+7,2%) gewesen. Die Schwachstelle im Konzern bleibe unverändert Appelrath & Cüpper. Die Zahlen würden auf den ersten Blick einen Umsatzrückgang um 14,8% zeigen. Bereinigt um das Ende Januar 2009 geschlossene Appelrath & Cüpper-Modehaus in Berlin ergebe sich immer noch ein Umsatzminus von 3,0%.

Die heute publizierte Guidance für 2009/10 sei erfreulicherweise konkreter als im vergangenen Jahr. Douglas erwarte eine Umsatzsteigerung von bis zu 2% (BHLe: 2,0%) und ein Ergebnis vor Steuern von 120 Mio. EUR bis 130 Mio. EUR. Die Analysten hätten zuvor mit einem EBT von 119 Mio. EUR gerechnet und diesen Wert nach der Adjustierung der Modelle auf 128,8 Mio. EUR erhöht. Damit sollte Douglas das bereinigte Ergebnis im Vergleich zum Vorjahr (128 Mio. EUR) konstant halten können.

Die Analysten hätten den Titel im Vorfeld der Zahlen von "kaufen" auf "halten" bei einem unveränderten Kursziel von 34,50 EUR zurückgestuft.

An der "halten"-Empfehlung und dem Kursziel für die Douglas-Aktie halten die Analysten vom Bankhaus Lampe fest. Die Douglas-Zahlen seien ihres Erachtens im Branchenvergleich gut, gleichwohl spreche die Bewertung des Titels (KGV 2011: 15, EV/EBIT: 10, KBV: 1,6) für keine kurzfristige nachhaltige und deutliche Outperformance des Titels. (Analyse vom 13.01.2010) (13.01.2010/ac/a/d)
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