Essen (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der National-Bank AG, Steffen Manske, stuft die Aktie von VINCI (ISIN FR0000125486/ WKN 867475) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.

Die Umsatz- und Gewinnsituation würden die Analysten insgesamt als gut bewerten. Etwas kritischer würden sie die hohe Nettoverschuldung von 15,7 Mrd. EUR beurteilen. Der deutliche Kapitalbedarf sei oft zur Realisierung der langfristigen Betreiberprojekte notwendig. Auch würden die Analysten die Senkung der Schuldenlast auf nunmehr 14,6 Mrd. EUR zum Ende des dritten Quartals anerkennen.

VINCI weise aktuell eine Peergroup-konforme Bewertung auf. So liege das 2010er KGV mit 14,3 zwar recht deutlich unter dem Median der Vergleichsgruppe von 16,4. Dabei relativiere sich das Bild aber, weil für VINCI ein deutlich geringeres Gewinnwachstum erwartet werde. Das Kurs/Cashflow-Verhältnis von 6,4, das Kurs/Umsatz-Verhältnis von 0,7 und die operative Marge von 9,8 würden dabei auf Peergroup-Niveau liegen. Die Dividendenrendite von 3,8% sei als überdurchschnittlich zu bezeichnen. VINCI zeichne sich gegenüber anderen Baukonzernen durch das bereits bedeutende Standbein bei Konzessionen aus, was eine stetigere Geschäftsentwicklung impliziere und somit eine Höherbewertung rechtfertige.

VINCI habe aufgrund des aus dem Konzessionsgeschäft stammenden stabilen Erlösstroms eine vergleichsweise solide Geschäftsentwicklung in den vergangenen Quartalen vorweisen können. Das Betreibergeschäft trage dabei bereits heute 65% des operativen Cashflows. Dies würden die Analysten als einen entscheidenden und stabilisierenden Faktor bei einer sonst nahezu Peergroup-konformen Bewertung beurteilen.

Mit ihrem "kaufen"-Votum für die VINCI-Aktie verbinden die Analysten der National-Bank AG ein Kursziel von 47 EUR. (Analyse vom 13.01.2010) (13.01.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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