Oldenburg (aktiencheck.de AG) - Christoph Siebecke, Analyst der Oldenburgischen Landesbank stuft die Aktie von British American Tobacco (BAT) (ISIN GB0002875804/ WKN 916018) mit dem Rating "kaufen" ein.

British American Tobacco sei der weltweit zweitgrößte Zigarettenhersteller und vertreibe seine Produkte auf 180 Märkten. Die Finanzkrise habe das Unternehmen nur am Rande berührt, was insbesondere auf seine weltweite Aufstellung zurückzuführen sei. So hätten auch im ersten Halbjahr 2009 wieder durchweg positive Zahlen ausgewiesen werden können. Dabei seien die Umsätze von 5,46 Mrd. GBP um starke 24,2% auf 6,78 Mrd. GBP gestiegen. Der Gewinn sei um 22,4% auf 2,11 Mrd. GBP geklettert, gleichzeitig habe sich der operative Cashflow von 1,57 Mrd. GBP auf 1,81 Mrd. GBP erhöht.

Der Erfolg von British American Tobacco liege dabei zum großen Teil auf der internationalen Diversifizierung. Während der operative Gewinn in Osteuropa mit -8% rückläufig gewesen sei, habe in Afrika eine Steigerung um 33% auf 336 Mio. GBP verzeichnet werden können. Westeuropa habe mit einer 52%-Steigerung auf 509 Mio. GBP zum Ergebnis beigetragen. Auch die Erlöse hätten sich im Vergleich zum Vorjahreshalbjahr auf breiter Front erhöht, Afrika besetze mit +54,4% und 1,11 Mrd. GBP die Spitze vor Westeuropa (+34%) und Asien (+10,6%).

Positiv stimme auch, dass die vier weltweit vertriebenen Marken Lucky Strike (+5%), Dunhill (+6%) und Pall Mall (+9%) mit Ausnahme von Kent (-2%) ebenfalls Absatzsteigerungen hätten verzeichnen können. Diese würden 25% zum Gesamtergebnis beitragen.

Die in der Mitte des letzten Jahres durchgeführten Übernahmen der dänischen Skandinavisk Tobakskompagni und der türkischen Tekel hätten schon genauso positiv zum Ergebnis beitragen können, wie die im Juni erfolgte Akquisition der indonesischen Bentoel. BAT wolle seine Strategie in diesen Wachstumsmärkten fortsetzen. Für anstehende Akquisitionen stehe eine dauerhafte Kreditlinie von 1,75 Mrd. GBP zur Verfügung. Über das bis 2012 laufende Sparprogramm wolle man zudem jährlich 800 Mio. Britische Pfund einsparen und somit die operative Marge von 31% auf 34% im kommenden Jahr erhöhen.

British American Tobacco hat die Krise sehr gut überstanden. Rauch- und Werbeverbote, Schmuggel und Fälschungen, sowie Anti-Nikotin-Kampagnen, scheinen dem Unternehmen nichts anhaben zu können, so die Analysten der Oldenburgischen Landesbank. BAT habe in allen Geschäftsbereichen zulegen können. Zudem sei man für die Zukunft gut aufgestellt. Jährlich würden 120 Mio. GBP in Forschung & Entwicklung investiert, um weniger gesundheitsschädliche Produkte zu entwickeln und somit dem politischen Trend entgegenzuwirken. Kautabak und neue Filtertechniken sollten den Rauchgenuss wesentlich weniger gesundheitsschädlich machen.

Bei ersten Prototypen falle die Konzentration der Giftstoffe im Rauch um 50 bis auf 90% geringer aus. Zudem versuche BAT, neben dem Massenmarkt, mit der Marke Dunhill das Premiumsegment weiter auszubauen, um die hier höheren Margen abzugreifen. Analysten würden dem Unternehmen überdies noch weiteres Kostensenkungspotenzial zusagen. So produziere BAT im Durchschnitt 15% teurer und könnte somit die operative Marge noch weiter steigern.

Die Analysten der Oldenburgischen Landesbank bewerten die British American Tobacco-Aktie mit "kaufen". (Analyse vom 10.12.2009) (10.12.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.