Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979/ WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Sika melde einen Nettoumsatz von ungefähr CHF 4,2 Mrd. für das Geschäftsjahr 2009 und entspreche somit exakt den Analysten-Erwartungen. Dies entspreche einem Umsatzrückgang von 9,2% (M&A +2,3%, Devisen -6,3%) oder von -3,9% in Lokalwährungen. In Lokalwährungen hätten sich die Schwellenländer dennoch gut entwickelt: IMEA +11,2% (9M: +9,9%) und LatAm +8% (9M: +8,2%). Die reifen Regionen Nordeuropa mit -8,9% (9M: -10%) und Nordamerika mit -7,7% (9M: -9,1%) hätten in 4Q eine klar bessere Entwicklung durchlebt. Der Bausektor (in Lokalwährung) habe um 2% (VtE -1,7%) und der Industriesektor um -11,3% (VtE -13,2%) nachgegeben.

Bei Sika sei der positive Umsatztrend klar zu erkennen gewesen, und mit dem Minus von 2% in der Bauindustrie sei die Umsatzentwicklung in 4Q flach geblieben. Der Umsatzrückgang bei der industriellen Fertigung sei dank der weltweiten Konjunkturprogramme geringer gewesen als von den Analysten erwartet (Abwrackprämien für Fahrzeuge und Busse in China und in den USA). Der Umsatzanteil der Schwellenländer sei im Jahresvergleich von 32% auf 34% gestiegen.

Angesichts der soliden Umsatzentwicklung heben die Analysten von Vontobel Research ihre Umsatzschätzung um ca. 3% auf ein Umsatzwachstum von ca. 5% (bisher +2%, mittelfristiges Ziel 8 bis 10%) an. Obwohl zur Ertragskraft keine Aussagen gemacht worden seien, würden sie ihre Schätzung der EBITDA-Marge von 12,3% auf 13% erhöhen (Zielbereich 12 bis 14%), da die Preisentwicklung bei dem wichtigen Rohstoff Epoxidharz stabil verlaufe, und somit auch die Marge stabil bleibe. Weitere Restrukturierungsmaßnahmen in 3Q und 4Q sollten die Margen im Jahr 2010 stützen.

Sika habe solide Umsatzzahlen mit sehr positiven Trends in den reifen Regionen vorgelegt. Nach einer starken Umsetzung in 2009 (Kostenstruktur) dürfte 2010 gute Wachstumschancen bieten. RPM, einer der Konkurrenten, habe bereits im letzten Quartal eine starke Entwicklung in den Bereichen Fußbodenbeläge und Bedachung gemeldet. Diese beiden Bereiche hätten Sika 2009 beeinträchtigt. Der starke Winter könnte die positive Dynamik kurzfristig aufhalten, was zu interessanten Kaufmöglichkeiten führen könnte. Die Analysten würden das EPS 2010 um ungefähr 10% erhöhen. Aus diesem Grund würden sie auch ihr Kursziel von CHF 1.780 (in Überprüfung) im selben Rahmen erhöhen.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Sika-Aktie mit dem Rating "buy". (Analyse vom 11.01.2010) (11.01.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.