Zürich (aktiencheck.de AG) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sonova (ISIN CH0012549785/ WKN 893484) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.

Sonova habe die Übernahme des Hörgeräteherstellers InSound Medical für eine Vorauszahlung von USD 75 Mio. zuzüglich einer Earn-Out Komponente in Höhe von etwa USD 175 bis 275 Mio. bekannt gegeben. Die Earn-Out Zahlungen seien an die effektive finanzielle Entwicklung von Lyrics gebunden. Der Akquisitionspreis sei in bar bezahlt worden und die Transaktion habe die Zustimmung der Regulierungsbehörden erhalten.

InSound Medical habe das erste von außen völlig unsichtbare Hörgerät entwickelt, das tief im Gehörkanal platziert und unter dem Markennamen Lyric vertrieben werde. Lyric sei von außen völlig unsichtbar und könne bis zu 120 Tage getragen werden. Danach müsse das Gerät durch einen Akustiker ersetzt werden. Lyric komme bei Menschen zum Einsatz, deren Hörleistung gering bis moderat beeinträchtigt sei. Die Passrate des Systems betrage rund 50%, da es bei Menschen mit einem zu engen oder zu kurzen Gehörkanal oder mit bestimmten Krankheiten nicht eingesetzt werden könne.

InSound Medical sei ein privates Start-up-Unternehmen, mit Sitz in Newark, CA, USA. Lyric werde in den USA seit 2008 vertrieben und von über 3.000 Kunden verwendet. 2009 habe das Unternehmen rund USD 5 Mio. umgesetzt. Das Umsatzziel von Sonova laute USD 200 bis 300 Mio. in fünf Jahren (GJ2014/15). Die Margen seien mit denjenigen von Sonova vergleichbar.

Mit dieser Übernahme ziele Sonova auf einen Kundenkreis mit geringem bis moderatem Hörverlust ab, der bisher nicht bereit gewesen sei, herkömmliche Hörgeräte zu tragen. Obwohl der Kaufpreis einschließlich des erwarteten Earn-Outs (EV/Umsatz von 50 bis 70x) sehr hoch erscheine, sei er nach Ansicht der Analysten aufgrund der Wachstumserwartungen in diesem Bereich angemessen.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Sonova-Aktie mit "hold". Das Kursziel befinde sich in Überprüfung. (Analyse vom 06.01.2010) (06.01.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.