Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Dätwyler (ISIN CH0030486770/ WKN A0MVC2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" herauf.

Obwohl bereits bekannt gewesen sei, dass Dätwyler über eine gut gefüllte Kriegskasse verfügt habe, sei die Übernahme von Reichelt Elektronik eine positive Überraschung. Neben der positiven Auswirkung der Übernahme deute nun alles auf eine Erholung nach einem schwierigen Jahr 2009. Die Analysten hätten ihre EPS-Prognosen für 2010/11 dementsprechend um 39% beziehungsweise 35% angehoben.

Die Sparte Technical Components (Verluste aufgrund Umstrukturierungskosten im Jahr 2009) sei 2009 die negative Überraschung gewesen, obgleich verglichen mit dem ersten Halbjahr 2009 sich im zweiten Halbjahr 2009 alle Sparten bereits erholt haben dürften.

Aus folgenden Gründen stufe man die Aktie herauf: Die zwei Industriesparten Gummi und Kabel dürften sich 2010 operativ verbessern. Hinsichtlich des Absatzes werde sich der Bereich Kabel wahrscheinlich stabilisieren und die Sparte Gummi vom Lageraufbau der Kunden profitieren. Die Sparte Pharmaceutical Packaging dürfte im laufenden Jahr ein Absatzwachstum von 3 bis 5% erleben und die Rentabilität dürfte sich dank der neuen Produktionsanlage verbessern.

Im Bereich Technical Components sei man mit Blick auf die Absatzentwicklung vorsichtig. Auf operativer Ebene würden 2010 keine Umstrukturierungskosten von CHF 20 Mio. anfallen, während die operativen Kosten im Jahr 2009 um CHF 20 Mio. reduziert worden seien und durch die Übernahme von Reichelt ein operativer Gewinn von CHF 15 Mio. beigetragen werden dürfte. Die Bilanz bleibe solide mit einer minimalen Nettoverschuldung und einer Eigenkapitalquote von 60%.

Die Strategie eines weniger kapitalintensiven Portfolios und der Stärkung der margenstarken Bereiche Pharmaceutical Packaging und Technical Components (TC) bleibe grundlegend. Nach dem verlorenen Jahr der TC-Sparte seien die Betriebswende und das gute Übernahmeangebot ein starker Impuls (Reingewinn:+180% gegenüber Vorjahr). Die Bewertung sei unproblematisch und der Durchschnitt verschiedener Bewertungsmethoden (multiple, DCF, SOTP) rechtfertige einen Preis von CHF 88.

Aufgrund von Liquiditätsengpässen und der Konglomeratstruktur (10% Abschlag) erhöhen die Analysten von Vontobel Research das Kursziel für die Aktie von Dätwyler von CHF 54 auf CHF 79 und das Rating auf "buy". (Analyse vom 05.01.2010) (05.01.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.