Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Tecan (ISIN CH0012100191/ WKN 922557) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Tecan sei gut positioniert, um seine operative Stärke einzusetzen, sobald die Nachfrage in 2H 09 (saisonbedingt) und im Jahr 2010 (US-Konjunkturprogramm) und danach (Konjunkturerholung vorausgesetzt) wieder anziehe. Derzeit führe das Unternehmen gleich mehrere interessante Neuerungen ein, um das Geschäft anzukurbeln (neues Softwaredesign, organisationelle Veränderungen, Produktinnovationen, Dienstleistungen, OEM-Partnerschaften, M&A). Kurz- bis mittelfristig dürfte der Umsatz aufgrund neuer OEM-Verträge und infolge des US-Konjunkturprogramms wieder ansteigen.

Tecans strategischer Fokus sei nach wie vor auf das OEM-Geschäft gerichtet (28% des Umsatzes), das Unternehmen werde sich daher in den nächsten 18 Monaten bei rund 20 OEM-Projekten um den Zuschlag bemühen. Auch das Dienstleistungsgeschäft (24% des Umsatzes) sei verbessert worden, und zwar durch die Einführung global standardisierter Dienstleistungsverträge (2008 bis 2009) und die Reorganisation der europäischen Dienstleistungszentren (2009 bis 2010).

Die Unternehmensleitung sei überzeugt, dank des US-Stimulusprogramms im Bereich F&E (Umfang: USD 18 Mrd.) ein Umsatzplus von CHF 8 bis 12 Mio., das seien 2 bis 3% des Umsatzes, erzielen zu können. Darüber hinaus sei ein neues modulares Software-Konzept entwickelt worden, das die Zeit bis zur Marktreife verkürzen und die Benutzerfreundlichkeit der Programme erhöhen solle (Lancierung: 2010 bis 2011). Mithilfe des bis anhin noch geheim gehaltenen F3-Projekts wolle das Unternehmen Automatisierungslösungen für alle Arbeitsabläufe, inkl. Hardware, Software und Verbrauchsmaterialien, anbieten können.

Tecan werde derzeit mit einem P/E und einem EV/EBITDA 10E von 16 bzw. 10 gehandelt und entspreche damit in etwa der Vergleichsgruppe. Die DCF-Analyse der Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 90 pro Aktie. Für die Periode 2009 bis 2013E würden die Analysten von einem durchschnittlichen jährlichen EPS-Wachstum von 8% ausgehen. Sie würden ihr Kursziel auf CHF 90 pro Aktie erhöhen, woraus sich ein P/E und EV/EBITDA 11E von 16,5 bzw. 10,0 ergebe. Auch jetzt würden sie noch ein gewisses, allerdings geringer werdendes Aufwärtspotenzial sehen.

Die Analysten von Vontobel Research erhöhen ihr Kursziel von CHF 80 auf CHF 90 pro Aktie und wiederholen ihr "buy"-Rating für die Tecan-Aktie. (Analyse vom 23.12.2009) (23.12.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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