Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, stuft die Bechtle-Aktie (ISIN DE0005158703/ WKN 515870) von "kaufen" auf "halten" herab.

Bechtle sei das zweitgrößte in Deutschland tätige Systemhaus und mit über 50 Systemhäusern flächendeckend in Deutschland und der Schweiz präsent. Im laufenden Geschäftsjahr habe das konjunkturelle Umfeld belastet. Dies habe sich sowohl im Ausland im Segment eCommerce, als auch bei den inländischen Tochtergesellschaften gezeigt. Einzelne Kunden wie z.B. aus dem Maschinenbau, die in räumlicher Nähe von Bechtles Stammsitz und größtem Systemhaus im Stuttgarter Raum stark vertreten seien, hätten Nachfragerückgänge von bis zu 60% aufgewiesen. Dies in Verbindung mit dem in 2008 erfolgten Personalaufbau und dem daher höheren Fixkostenniveau habe in 2009 die Bottom Line signifikant belastet.

In diesem Jahr habe Bechtle deutlich von den Ausgaben öffentlicher Auftraggeber profitiert. Dies habe sich in Bechtles zweistelligen Wachstumsraten in diesem Geschäftsfeld gezeigt. In 2010 dürften sich die Ausgaben dieser Kundengruppe reduzieren und damit das Wachstum dieses Geschäftsfelds verlangsamen. Wachstumsmöglichkeiten bestünden im folgenden Jahr in der Industrie bei den Themen Effizienzsteigerung, Modernisierung der Infrastruktur sowie Security. Zudem sollten sich eine stärkere Marktdurchdringung infolge verstärkter Vertriebsaktivitäten und eine Erholung der Auslandsmärkte, auf denen Bechtle im Segment eCommerce aktiv sei, positiv auf die Umsatzentwicklung auswirken.

Durch die Hebung noch bestehender Kostensenkungspotenziale sollte es Bechtle gelingen, die Margen zu steigern. Die Schätzungen seien angehoben worden. Auf Basis der neuen Schätzungen signalisiere der Vergleich mit der Peer Group ein faires bis ambitioniertes Bewertungsniveau. Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells sei von EUR 20 auf EUR 22 erhöht worden.

Aufgrund des überschaubaren Aufwärtspotenzials stufen die Analysten von SES Research die Bechtle-Aktie von "kaufen" auf "halten" zurück. (Analyse vom 17.12.2009) (17.12.2009/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.