Wien (aktiencheck.de AG) - Franz Hörl, Analyst der Erste Bank, sieht bei der Zumtobel-Aktie (ISIN AT0000837307/ WKN A0JLPR) das Kursziel bei EUR 13,50.

Zumtobel habe besser als erwartete Zahlen im zweiten Quartal 2009/10 berichtet (welches mit Oktober 2009 geendet habe), obwohl das Unternehmen weiterhin sinkende Umsätze in beiden Divisionen und fast allen Regionen habe hinnehmen müssen. Der Umsatzrückgang zum Vorjahr habe sich mit -9,6% auf EUR 293,4 Mio. gegenüber dem Vorquartal (-12,0%) merklich eingebremst. Bei konstanten Wechselkursen hätten sich nur -7,8% ergeben.

Das um EUR 3,4 Mio. Restrukturierungsaufwendungen bereinigte EBIT sank lediglich um 24,4% auf EUR 24,2 Mio., was die Erwartung der Analysten der Erste Bank (EUR 18,5 Mio.) deutlich übertraf. Das Nettoergebnis nach Minderheiten habe EUR 14,7 Mio. betragen, ein Rückgang um 47,6%. LED-Produkte hätten in den ersten sechs Monaten ein unvermindert starkes Wachstum um 57,6% auf EUR 34,4 Mio. verzeichnet.

Zumtobel profitiere von den seit mehreren Quartalen laufenden Restrukturierungsschritten und befinde sich auf gutem Wege, das Einsparungsziel von EUR 100 Mio. bis zum Jahr 20010/11 zu erreichen. Das Komponentengeschäft habe besonders zur positiven operativen Entwicklung beigetragen, aufgrund des fortlaufenden Trends hin zu teureren elektronischen Vorschaltgeräten, günstigeren Rohstoffpreisen, sowie Marktanteilsgewinnen. Auch im Leuchtengeschäft habe sich der Umsatzrückgang eingebremst.

Dennoch rechne das Management weiterhin nicht mit einer Bodenfindung vor 2010 und streiche die geringe Visibilität hervor. Dies deckt sich mit den Einschätzungen der Analysten der Erste Bank und folgt aus dem spät-zyklischen Charakter der Leuchtenindustrie. Aufgrund der überraschend guten Zahlen, eines positiven Einmaleffektes im ersten Quartal, sowie niedrigeren erwarteten Restrukturierungskosten im Gesamtjahr würden sie ihre Schätzungen - insbesondere für das laufende Wirtschaftsjahr - anheben.

Das Kursziel der Analysten der Erste Bank für die Zumtobel-Aktie wird voraussichtlich von derzeit EUR 13,50 um rund 10 bis 15% angehoben. (Analyse vom 11.12.2009) (11.12.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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