Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von GSC Research, Roland Pumberger, rät nach wie vor zum Kauf der Fortress Paper-Aktie (ISIN CA34958R1010/ WKN A0MWAX).

In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2009 habe Fortress Paper Ltd. gemäß den am 9.11. publizierten Zahlen - von den Analysten auf Basis dieses Stichtages umgerechnet in Euro - einen Umsatzzuwachs von 3,3 Prozent auf 93,6 (Vj. 90,6) Mio. Euro verzeichnet. Der Rückgang beim Warenausstoß habe nach neun Monaten mit minus 2 Prozent auf 41,2 (42,0) Tonnen deutlich verbessert werden können, nachdem noch im ersten Halbjahr 2009 ein um rund 7,6 Prozent verringerter Warenausstoß von 26,9 (29,1) Tonnen habe verkraftet werden müssen.

Das Betriebsergebnis (EBIT) habe sich im Berichtszeitraum um 14,1 Prozent auf 8,5 (9,9) Mio. Euro reduziert, entsprechend einer EBIT-Marge von 9,1 (10,9) Prozent. Das Konzernergebnis sei vom Unternehmen mit 5,7 (6,3) Mio. Euro ausgewiesen worden, ein Rückgang von knapp 10 Prozent. Je Aktie habe das Unternehmen in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2009 damit 0,56 (0,64) Euro verdient.

Die von Fortress Paper Ltd. genannten Zahlen zum dritten Quartal hätten über den Erwartungen der Analysten gelegen. Insbesondere hätten diese dem Unternehmen vor dem Hintergrund der Wirtschaftskrise und den verhaltenden Ergebnissen des ersten Halbjahres 2009 nicht zugetraut, im dritten Quartal derart gute Umsatz- und Ergebnisdaten zu liefern.

Nach drei Quartalen des Geschäftsjahres 2009 habe der Vorstand zusammenfassend festgestellt, dass Fortress Paper Ltd. bisher den wirtschaftlichen Abschwung gut überstanden habe und ein zufriedenstellendes Umsatz- und Ertragsniveau vorweisen könne. Mit Blick auf die gesunden Bilanzrelationen prüfe das Unternehmen eigenen Angaben zufolge überdies aktuell sowohl interne Wachstums- wie auch Akquisitionsmöglichkeiten.

Nachdem die Analysten von GSC Research zu Jahresbeginn ihre Gewinnschätzungen für die Geschäftsjahre 2009 und 2010 zurückgenommen hatten, sehen sie sich nach Vorlage der über ihren Erwartungen ausgefallenen Zahlen zum dritten Quartal nun dazu veranlasst, ihre Prognosen nach oben anzupassen.

Sie würden daher ihre Umsatzschätzung - bereinigt um Wechselkurseffekte - für das laufende Geschäftsjahr auf 125,8 (bisher 112,6) Mio. Euro erhöhen. Für das Betriebsergebnis (EBIT) würden sie einen Wert von 11,7 (9,8) Mio. Euro erwarten, entsprechend einer EBIT-Marge von 9,3 (Vj. 10,6) Prozent. Für das Konzernergebnis würden sie nunmehr mit von 7,9 (bisher 6,8) Mio. Euro bzw. 0,76 (0,66) Euro je Aktie rechnen.

Für das Geschäftsjahr 2010 würden sie in einem sich stabilisierenden Umfeld einen Umsatzanstieg auf 127,1 (120,3) Mio. Euro prognostizieren. Beim EBIT würde sie einen Wert von 11,9 (10,9) Mio. Euro erwarten, entsprechend einer EBIT Marge von 9,4 Prozent. Ihre Schätzung für das Konzernergebnis liege bei 8,1 (7,3) Mio. Euro bzw. 0,78 (0,70) Euro je Aktie. Mit der Ausschüttung einer Dividende würden sie auf absehbare Zeit weiterhin nicht rechnen.

Nach zwei eher verhaltenen Quartalen habe der Fortress Paper-Konzern im dritten Quartal 2009 seine Umsatz- und Ertragskraft deutlich besser entfalten und sogar Rekordergebnisse präsentieren können.

Neben der boomenden Sparte Sicherheitspapiere habe zuletzt auch die Sparte Tapetenvliese eine deutlich aufwärts gerichtete Tendenz gezeigt. Als "Cash Cow" des Unternehmens sei dieser Bereich bzw. die Entwicklung des Werks Dresden von entscheidender Bedeutung für die Ergebnissituation der Fortress Paper Ltd.

An der Börse habe die Fortress-Aktie seit der Kaufempfehlung der Analysten Mitte August rund 30 Prozent an Wert zulegen können und notiere damit aktuell knapp unter der Marke von 6 Euro. Auf Basis ihrer Gewinnschätzung für das Geschäftsjahr 2010 sei das Papier trotz des jüngsten Kursanstiegs derzeit lediglich mit einem KGV von 7,6 bewertet.

Damit verfügt die Fortress Paper-Aktie nach Ansicht der Analysten von GSC Research immer noch über Kurspotenzial, weshalb sie den Titel bei einem um 1,10 Euro auf 6,90 Euro erhöhten Kursziel weiterhin als Kauf einstufen. (Analyse vom 11.12.2009) (11.12.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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