Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, empfiehlt die Aktie von TAG Immobilien (ISIN DE0008303504/ WKN 830350) weiterhin zu halten.

Zuletzt habe das Unternehmen die Q3-Zahlen bekannt gegeben. Der Vorstand habe angekündigt, die operativen Kosten zu senken und die Einnahmen zu steigern. Bei beiden Zielen sei dieser im dritten Quartal vorangekommen. Mit der bisherigen Straffung des Personalstammes würden die Personalausgaben ab dem kommenden Jahr bei 7 Mio. EUR liegen; im Jahr 2008 seien es noch 10 Mio. EUR gewesen. Operativ habe man den Leerstand im Wohnimmobilienbestand auf 8,5% senken können; zum Halbjahr habe dieser noch bei 9,7% gelegen. Die zusätzlichen Cashflows aus den neu vermieteten Wohnungen würden mit 1 Mio. EUR pro Jahr angegeben.

Weitere Einsparungen seien in den Bereichen der Unternehmensstruktur und deren Verschlankung (Einsparung in Höhe von 0,15 Mio. EUR p.a.) gehoben worden. Das Unternehmen sei mit der neuen Struktur so aufgestellt, dass die eingehenden Miet-Cashflows die Kosten decken würden.

Eine detailierte Guidance für das Gesamtjahr 2009 fehle weiterhin. Für das vierte Quartal erwarte das Unternehmen keine weiteren Abschreibungen auf den Immobilienbestand. Nach der Portfoliobewertung zum Halbjahr fühle sich der Konzern gut aufgehoben. Ab 2010 rechne TAG Immobilien mit einem positiven operativen Cashflow. Nach Erachten der Analysten sollte dieses Ziel möglich sein.

Folgende positive und negative Effekte sollten beachtet werden: Das Eigenkapital je Aktie liege bei ca. 6,00 EUR. Die Mieteinnahmen würden die Kosten decken. Das LTV der Gesellschaft sei mit 69,7% sehr hoch. Unter dem Stich sei die Verzinsung des Eigenkapitals noch zu gering.

Neben den Einsparungen und den operativen Fortschritten sei auch ersichtlich geworden, dass der Konzern jetzt verstärkt auf das Management der Bestände setze und weniger auf deren Verkauf. Anhand der geringen Veräußerungen und Restrukturierungsaufwendungen würden die Analysten ihre Ergebnisschätzungen für dieses Jahr leicht senken. Für die kommenden Jahre würden sie dagegen von leicht höheren Gewinnen ausgehen. Ihr Kursziel von 4 EUR (zuvor: 3,60 EUR) würden sie anhand ihres Peer-Group-Vergleichs festlegen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von TAG Immobilien nach wie vor mit "halten" ein. (Analyse vom 08.12.2009) (08.12.2009/ac/a/nw)