Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, der Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von BAUER (ISIN DE0005168108/ WKN 516810) weiterhin mit "halten" ein.

Die Gesellschaft habe am 13.11.2009 die Zahlen zum dritten Quartal veröffentlicht. Für die Analysten seien die Zahlen enttäuschend ausgefallen, da Umsatz und EBIT recht deutlich unter den Erwartungen gelegen hätten. Lichtblicke habe es allerdings im Auftragseingang im Bereich Maschinen gegeben, der mit 133,2 Mio. EUR recht deutlich über dem Niveau der ersten beiden Quartale gelegen habe, sowie im operativen CF in Q3 (+43 Mio. EUR), nachdem dieser zum Halbjahr bei -68 Mio. EUR gelegen habe.

Den höheren Auftragseingang im Segment Maschinen würden die Analysten positiv bewerten. Den hohen Umsatzrückgang um 45,6% auf 82,0 Mio. EUR habe man nach den schwachen Auftragseingängen der Vormonate erwarten müssen. Entsprechend der niedrigen Auslastung habe sich das EBIT um 80,5% auf 5,6 Mio. EUR reduziert. Hoffnung in diesem Bereich würden die neuen Tiefbohranlagen machen, deren Vermarktung Anfang 2010 beginnen könne.

Durch den Projektcharakter gebe es im Segment Bau teils große Schwankungen von Quartal zu Quartal. Der Rückgang im Auftragseingang habe sich auf 18,3% (Q1: -44,6%; Q2: -16%) und somit auf 117,6 Mio. EUR belaufen. Das Umsatzniveau von 121,9 Mio. EUR (-23,3%) sei das höchste im bisherigen Jahresverlauf gewesen. Das EBIT habe 7,6 Mio. EUR erreicht (EBIT-Marge: 6,2%). Das vierte Quartal sollte wie in der Vergangenheit noch mal eine höhere Marge aufweisen, so dass diese dann in 2009 bei etwa 7% liegen sollte (Q1-Q3: 5,9%).

Im Segment Resources habe sich die positive Entwicklung fortgesetzt. Der Auftragseingang habe um 32,2% auf 53,7 Mio. EUR zulegen können. Der Umsatz sei um 61,9% auf 41,4 Mio. EUR gestiegen. Die EBIT-Marge habe 5,2% betragen. Zum Jahresende habe der CEO Prof. Bauer eine Marge von 6% als Ziel ausgegeben. Dies impliziere ein starkes Q4, denn nach neun Monaten habe die Marge lediglich bei 2,6% gelegen. In 2010 werde eine EBIT-Marge von 8% bis 9% angestrebt.

Für 2010 würden die Analysten rückläufige Umsätze bei den Maschinen, konstante Umsätze im Baugeschäft und steigende im Bereich Resources erwarten. Der steigende Ölpreis könnte im Nahen Osten (außer Dubai) die Bauaktivität zusätzlich antreiben. Außerdem befänden sich eine Reihe von Großprojekten in der Ausschreibung. Die Gewinnung eines solchen Projektes würde sich nach Erachten der Analysten positiv auf den Kurs auswirken. Im Rahmen ihrer SOTP-Bewertung (Basis 2011) würden sie aktuell zu einem Kurs von 32,00 EUR gelangen. Im direkten Vergleich zum Closest Comparable Trevi sei die Bauer-Aktie derzeit aber höher bewertet.

Insgesamt bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Anlageempfehlung "halten" für die Aktie von BAUER. Das Kursiel werde von 31,50 EUR auf 30,00 EUR gesenkt. (Analyse vom 26.11.2009)(26.11.2009/ac/a/d)