Wien (aktiencheck.de AG) - Magdalena Wasowicz und Helge Rechberger, Analysten der Raiffeisen Centrobank, stuft die Q-Cells-Aktie (ISIN DE0005558662/ WKN 555866) mit "verkaufen" ein.

Q-Cells habe im dritten Quartal 2009 einen Umsatzrückgang von 48% auf EUR 184,1 Mio. ausgewiesen. Auf betrieblicher Ebene sei ein Verlust von EUR 163,8 Mio. gemeldet worden, auf Konzernebene mache der Verlust in der Berichtsperiode EUR 257,2 Mio. aus.

Anfang November habe Q-Cells verlautbart, das Ende 2007 mit der chinesischen LDK Solar geschlossenen Vertrag über die Lieferung von Solarwafern zu beenden. LDK Solar habe wesentliche Vertragspflichten nicht erfüllt. Das Schlichtungsverfahren laufe noch.

Ein gestartetes Restrukturierungsprogramm sehe den Abbau von 500 Mitarbeiten in Deutschland vor. Weiters solle die Kapazität in den teuer produzierenden Werken reduziert und im neu errichteten Werk in Malaysia aufgebaut werden. Man verspreche sich eine Kostenreduktion der Zellfertigung von rund 25%. Insgesamt werde Q-Cells Anfang 2010 über eine Produktions-Kapazität von 800 MWp verfügen. Q-Cells habe den verbleibenden Minderheitsanteil an Solibro übernommen. Solibro baue die Fertigung von Dünnschichtmodulen auf. Diese würden derzeit einen durchschnittlichen Wirkungsgrad von elf Prozent aufweisen, hingegen liege dieser bei monokristallinen Solarzellen bei rund 17%.

Die Solarindustrie biete derzeit kein leichtes Umfeld. Eine rückläufige Nachfrage, Überkapazitäten und wachsender Wettbewerb aus Asien würden den Preisdruck erhöhen. Q-Cells bekomme diesen besonders zu spüren, das Unternehmen habe keinen direkten Marktzugang, sondern sei auf die Nachfrage der Modulhersteller angewiesen. So seien die Preise für Solarzellen im Laufe des dritten Quartals um weitere 20% gesunken, im Vergleich zum Vorjahr seien sie 40% niedriger. Q-Cells gebe keine Prognose für das Geschäftsjahr 2009 ab, allerdings werde es im vierten Quartal zu weiteren Belastungen kommen.

Die Solarindustrie stehe vor strukturellen Veränderungen. Hoch subventionierte Standorte wie Deutschland seien langfristig nicht wettbewerbsfähig, auch würden sich einige der Technologien, die entwickelt würden, nicht durchsetzen können. Derzeit scheinen vertikal integrierte Marktteilnehmer stärker positioniert zu sein, so die Analysten der Raiffeisen Centrobank.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Aktie von Q-Cells mit dem Rating "verkaufen". (Analyse vom 23.11.2009) (23.11.2009/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.