Hamburg (aktiencheck.de AG) - Andreas Wolf, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von CANCOM (ISIN DE0005419105/ WKN 541910) nach wie vor mit "kaufen" ein.

CANCOM habe endgültige Zahlen für das dritte Quartal veröffentlicht. Vorläufige Zahlen seien bereits bekannt gewesen. Es hätten sich keine Änderungen ergeben. Der konjunkturell bedingte organische Umsatzrückgang von ca. 5% sei durch die Konsolidierung der Gesellschaften Home of Hardware sowie Sysdat überkompensiert worden. Die operativen Kennziffern hätten im 3. Quartal auf dem Niveau des Vorjahresquartals gelegen und seien noch durch Restrukturierungsaufwendungen (ca. EUR 0,4 Mio.) bei den beiden neu konsolidierten Gesellschaften belastet gewesen.

Im vierten Quartal sollte die Integration von Sysdat und des Betreibers der eCommerce-Plattform Home of Hardware weitestgehend abgeschlossen werden. Dies sollte dazu führen, dass die beiden Gesellschaften im kommenden Jahr in Summe ca. EUR 1 Mio. zum EBIT beitragen sollten. Damit sollte sich die künftig höhere Profitabilität dieser Gesellschaften und das durch die Akquisitionen gestiegene Einkaufsvolumen mit den damit einhergehenden niedrigeren Einkaufspreisen von CANCOM positiv auf die Margen auswirken.

Der Cashflow aus operativer Tätigkeit sei unterjährig traditionell negativ gewesen (9M 2009: - EUR 7,8 Mio.) und sei insbesondere auf Working Capital-Schwankungen zurückzuführen.

Derzeit notiere die Aktie unter dem Buchwert von EUR 41 Mio. In 2010e sollte ein ROCE nahe 10% erreicht werden. Dies sollte dazu führen, dass der Abschlag gegenüber dem Buchwert reduziert werde. Positiv auf die Entwicklung des Aktienkurses sollte sich auch der jüngst angekündigte Rückkauf von bis zu 400.000 Aktien (ca. 4% des Grundkapitals) auswirken.

Aufgrund des erwarteten Abschlusses der Restrukturierung von Sysdat und Home of Hardware seien die Schätzungen 2010e und darüber hinaus angehoben worden. Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells sei von EUR 3,70 auf EUR 4,00 erhöht worden. Der FCF-Yield 2009e signalisiere weiteres Aufwärtspotenzial bis EUR 5,00.

Das Rating der Analysten von SES Research für die CANCOM-Aktie lautet unverändert "kaufen". (Analyse vom 24.11.2009) (24.11.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.