Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Charles Vögele (ISIN CH0006937772/ WKN 920919) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Die Einzelhandelsumsätze in der Schweiz seien im September um -2,0% gesunken (laufendes Jahr 0,0%), aber bei Textilien/Schuhen seien sie sogar um -6,7% zurückgegangen (laufendes Jahr -3,1%). Das 3Q 2009 habe also keine Verbesserung gezeigt. Andererseits seien die Umsätze mit Textilien in Deutschland im Oktober stark gewesen (+12%), daraus ergebe sich im laufenden Jahr ein Minus von -1% und somit eine Steigerung gegenüber dem 1H (-3%).

Beim Umsatz ändern die Analysten von Vontobel Research ihre Prognose für Charles Vögele nur geringfügig. Man rechne nun nicht mehr mit einer Verbesserung in der Schweiz. Dies werde teilweise durch Deutschland kompensiert, jedoch sei der Währungseinfluss (EUR mache >60% des Umsatzes aus) größer als bisher angenommen. Man berücksichtige dabei auch den Ausverkauf älterer Kollektionen, was sich schon im 1H mit CHF -10 Mio. negativ ausgewirkt habe. Allerdings sei auch im 2H 09 und 1H 10 mit Einbussen von je CHF 20-30 Mio. und CHF 10 Mio. zu rechnen. Dies sei jedoch ein entscheidender Schritt, weil das Unternehmen damit seine alten Lagerbestände beträchtlich reduzieren werde, um mit einer neuen, modernen und trendigeren Kollektion, inklusive neuem Design in den Läden, herauszukommen.

EPS 09E neu: CHF -1,28 (bisher CHF 1,47), EPS 10E: CHF 2,54 (unverändert). 2009 aber auch das 1H 2010 würden noch eine Übergangsphase darstellen, mit negativen Auswirkungen durch die Bereinigung ihrer Produktpalette (neu: nicht älter als 18 Monate). Dies bedeute für 2009 einen Verlust. Im Sommer 2010 würden Online-Shops eröffnet werden und neue Geschäftskonzepte seien gegenwärtig in einer Testphase.

Die Einzelhandelsumsätze im Textilienbereich seien auf den Hauptmärkten von Vögele, der Schweiz (33% des Umsatzes) und Deutschland (31% des Umsatzes), weiter rückläufig, aber zumindest in Deutschland sei eine erste Verlangsamung des Rückgangs zu erkennen gewesen. Nach Ansicht der Analysten von Vontobel Research ist die neue Unternehmensführung auf gutem Weg, das Unternehmen so zu positionieren, dass es sein Image mit trendgerechteren Kollektionen aufbessern kann (8 statt 4 Kollektionen pro Jahr). Aufgrund dieser Anpassungen werde es 2009 zu einem Verlust kommen, aber in den Augen der Analysten sei die Aktie mit einer P/B-Ratio von 0,6 durchaus attraktiv bewertet.

Allerdings wird die Umgestaltung mindestens bis zum 2H 2010 andauern und die ersten Vorteile werden sich erst 2011 abzeichnen, daher bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr "hold"-Rating für die Aktie von Charles Vögele. Das Kursziel liege bei 50,00 CHF. (Analyse vom 18.11.2009) (18.11.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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