Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swisscom-Aktie (ISIN CH0008742519/ WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.

Nach Bekanntgabe der Q3-Ergebnisse und einem Management-Meeting hätten die Analysten ihre EPS-Prognossen um 6% und 8% gesenkt. Swisscom habe ein sehr solides Q3-Resultat vorgelegt und viele Andeutungen betreffend eine Ausschüttungsquote am oberen Ende der Bandbreite gemacht.

Aus operativer Sicht sei das Quartal sehr stark und der Anteil an Nettoneuzugängen im 3. Quartal beeindruckend gewesen. Im 3. Quartal seien 78%, 75% und 81% aller Nettoneuzugänge bei den Abonnenten in der Schweiz in den Segmenten Mobilfunk, Breitband bzw. Digital-TV auf Swisscom entfallen. Das Unternehmen sei damit auf gutem Weg, sein Gesamtjahresziel zu erreichen.

Die Analysten würden sich daran erinnern, dass Swisscom mindestens eine Dividende auf dem Niveau des Vorjahres (CHF 19) oder von maximal 50% des operativen FCF ausschütten wolle. Auf der Grundlage des Gesamtjahresziels würde dies eine Dividende von CHF 25 bis 26 je Aktie bedeuten. Trotz eines für die Zukunft erwarteten Umsatzrückgangs würden die Analysten schätzen, dass der operative freie Cashflow stabil bleiben werde. Wenn es nicht zu besonderen finanziellen Auswirkungen (von den Aufsichtsbehörden verhängte Geldstrafe) oder zu einer Übernahme komme, dürfte die Ausschüttungspolitik damit unverändert bleiben. Die Rendite von Swisscom sei weiterhin sehr hoch und interessant. Im April habe die Swisscom eine Anleihe mit einem Coupon von 3,5% emittiert, aus dem Halten der Aktie ergebe sich eine Rendite von etwa 6%.

Das 3. Quartal sei solid gewesen und der Zukunftsausblick sei sehr gut. Es würden sich die Anzeichen darüber mehren, dass Orange Sunrise übernehmen werde. Sollte dies eintreffen, würden die Analysten eine Abnahme des Wettbewerbs erwarten. Swisscom hätten sich im Vergleich zum europäischen Sektor etwas schwächer entwickelt, würden jedoch noch immer mit einem Aufschlag von 12,5% (EV/EBITDA zwölf Monate) gehandelt.

Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen daher ihr "hold"-Rating für die Swisscom-Aktie, heben aber ihr Kursziel aufgrund der Erhöhung der Gewinnschätzung von CHF 360 auf CHF 405. Die Rendite bleibe weiterhin attraktiv. (Analyse vom 18.11.2009) (18.11.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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