Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, empfiehlt die Aktie von ESTAVIS (ISIN DE000A0KFKB3/ WKN A0KFKB) unverändert zu kaufen.

ESTAVIS habe endgültige Zahlen für 2008/09 (Stichtag 30.06.2009) vorgelegt, die ergebnisseitig etwas über den vorläufigen Zahlen gelegen hätten. Das operative EBIT vor Wertberichtigungen habe letztendlich bei EUR -5,3 Mio. gelegen und sei durch die defizitäre Beteiligung an der HAG-Gruppe und den schwachen Portfoliohandel belastet worden. Im Segment Einzelwohnungsverkauf sei dagegen ein EBIT von EUR 2,5 Mio. erzielt worden. Das EBT dürfte im Einzelwohnungsverkauf bei EUR 0,5 Mio. gelegen haben. Durch Abschreibungen auf den Immobilienhandelsbestand in Höhe von EUR 15 Mio. und Wertberichtigungen auf Forderungen habe das Nettoergebnis aus den fortgeführten Aktivitäten bei EUR -28 Mio. gelegen.

Das Management habe den Ausblick für 2009/10 spezifiziert und rechne mit einem Umsatz von EUR 75 bis 85 Mio. sowie einem positiven Nettoergebnis. Der Einzelwohnungsverkauf allein dürfte nicht in der Lage sein, den Overhead (SES Research-Erwartung: EUR 3,5 Mio.) zu decken und das Ergebnisziel zu erreichen. Jedoch könnten Abverkäufe des wertberichtigten Handelsbestandes (ca. EUR 40 Mio.) ein Ergebnistrigger sein. Auf operativer Ebene werde im laufenden Jahr weiterhin noch nicht mit einem positiven Vorsteuerergebnis gerechnet. Umsatz- und Ergebnisbeiträge aus dem Portfoliohandel seien nicht in den Prognosen enthalten.

ESTAVIS wolle sich künftig stärker als Exitpartner von Immobilienhaltern positionieren. Da sich die Geschäftsmodellerweiterung noch in einem frühen Stadium befinde und die Finanzierung noch verhandelt werde, seien daraus erst im kommenden Geschäftsjahr Ergebnisbeiträge zu erwarten. Am 25.11.2009 würden Q1-Zahlen veröffentlicht. Aufgrund des HAG-Verkaufs und der Kostensenkungen sollte sich das Ergebnis gegenüber dem Vorjahr signifikant verbessert haben. Das operative EBIT werde bei EUR 0,2 Mio. erwartet.

Die Analysten von SES Research bewerten die ESTAVIS-Aktie weiterhin mit dem Rating "kaufen". Das Kursziel werde unverändert bei EUR 3,30 gesehen. (Analyse vom 16.11.2009) (16.11.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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