Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die LPKF Laser-Aktie (ISIN DE0006450000/ WKN 645000) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.

LPKF Laser habe am Dienstag, den 10. November, Q3-Zahlen berichtet. Im Rahmen des Deutschen Eigenkapitalforums in Frankfurt habe ein Meeting mit dem CFO Kai Bentz stattgefunden. LPKF Laser habe im Vergleich zum Vorjahr erneut einen beträchtlichen Anstieg des Ergebnisses verzeichnet. Dies könne hauptsächlich auf höhere Aktivierungen von eigenen Entwicklungen und einer höheren Rohmarge zurückgeführt werden, die sich aus einem attraktiven Produktmix ergebe.

LPKF Laser habe die Guidance für 2009 auf Erlöse von mindestens EUR 47 Mio. und eine zweistellige EBIT-Marge erhöht. Beide Ziele dürften problemlos erreicht werden. Noch wichtiger sei jedoch, dass LPKF Laser bereits ein zweistelliges Erlöswachstum für das Gesamtjahr 2010 avisiert habe. Dies werde vornehmlich durch 3D-MID Systeme getrieben. Diese würden LPKFs LDS-Technologie als neuen Standard für die Herstellung von Antennen für Mobiltelefone etablieren. Die Erlösbeiträge dürften von weniger als EUR 5 Mio. in 2008 auf etwa EUR 15 Mio. in 2009 und auf EUR 20 Mio. in 2010 ansteigen.

Trotz der aktuell hohen Nachfrage für 3D-MID stelle der Mobiltelefonmarkt als einzige Anwendung momentan ein Risiko dar. Erstens müsse jeder Hauptlieferer der Tier1-OEMs Kapazitäten aufbauen und beginne dabei quasi bei Null. Daher dürfte dem ersten Investitionszyklus ein Nachfragerückgang folgen. Zweitens, würden andere denkbare Anwendungen wie Antennen in Notebooks, medizinische Systeme oder Automobile wesentlich kleinere Märkte im Vergleich zu dem weltweiten Mobiltelefonmarkt darstellen (mehr als 1 Mrd. Geräte). Demzufolge könnte LPKF Laser das momentan hohe Erlösniveau über die Jahre 2010/2011 hinaus möglicherweise nicht aufrechterhalten.

Die Schätzungen für 2009 bis 2011 seien nach oben korrigiert worden, um die hohe Nachfrage nach 3D-MID-Systemen widerzuspiegeln. Hierdurch würden auch stärkere Ergebniszahlen induziert, da die Systeme normalerweise die höchsten Margen in LPKFs Produktportfolio innehätten. Nettoaktivierungen von eigenen Entwicklungen dürften sich auf EUR 1,1 Mio. in 2009 belaufen und bis 2011 auf fast Null zurückgehen. Das Kursziel werde auf EUR 5 erhöht (alt: EUR 4,30, basierend auf dem DCF-Modell).

Die "halten"-Empfehlung der Analysten von SES Research für die LPKF Laser-Aktie wird bekräftigt. (Analyse vom 12.11.2009) (12.11.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.