Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Rheinmetall (ISIN DE0007030009/ WKN 703000) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.

Am Dienstag habe Rheinmetall die Zahlen zum dritten Quartal des laufenden Geschäftsjahres vorgelegt. Auch wenn der Umsatz und das EBIT unter den Schätzungen der Analysten gelegen hätten, würden sie die Zahlen doch sehr positiv sehen, da der Turnaround im Bereich Automotive geschafft worden sei. Im September habe der Konzern in dieser Sparte ein positives operatives EBIT von 6 Mio. EUR erzielt. Im Einzelnen stelle sich das Zahlenwerk wie folgt dar:

Im Segment Defence habe sich im 3. Quartal der Projektcharakter des Geschäfts gezeigt. Entgegen der Erwartungen habe der positive Trend der letzten Quartale im Umsatz nicht fortgeführt werden können. Die Guidance sei hier allerdings bestätigt worden. Im 4. Quartal werde ein Umsatz von über 700 Mio. EUR (mehr als 10%) erzielt werden.

Im Segment Automotive habe das operative EBIT bei -4 Mio. EUR gelegen. Entsprechend seien nur 3 Mio. EUR Restrukturierungsaufwendungen angefallen. Im 4. Quartal würden diese aber noch mal deutlich ansteigen. Der Konzern habe die Prognose diesbezüglich von 100 auf 120 Mio. EUR erhöht, sodass etwa 50 Mio. EUR noch im Abschlussquartal anfallen würden. Allerdings, und das sei das Positive im Zahlenwerk, werde der operative Verlust niedriger sein, als die bisher prognostizierten -80 Mio. EUR (Q1-Q3: -65 Mio. EUR). Da das 4. Quartal nach Erachten der Analysten operativ positiv sein werde, werde der operative Verlust deutlich unter den bisher prognostizierten -80 Mio. EUR liegen (BHLe: -43 Mio. EUR).

Im 4. Quartal werde auch wie im letzten Geschäftsjahr der Free-Cashflow wieder deutlich in den positiven Bereich drehen. Nachdem er nach neun Monaten noch bei -261 Mio. EUR gelegen habe, würden die Analysten zum Jahresende ein Niveau von etwa 100 Mio. EUR erwarten.

Wenn alle geplanten Maßnahmen des Sanierungskonzeptes ihre volle Wirksamkeit entfalten würden, was in 2011 der Fall sein werde, dann liege der Break-even-Umsatz bei etwa 1,55 Mrd. EUR, was noch mal unter der bisherigen Prognose von 1,65 Mrd. EUR liege. Mit den bisher eingeleiteten Maßnahmen würden die Analysten erwarten, dass dieser Bereich entgegen den bisherigen Erwartungen der Analysten bereits in 2010 wieder schwarze Zahlen schreiben werde.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen für die Jahre 2009 bis 2011 aufgrund höherer Ergebnisbeiträge des Bereiches Automotive nach oben angepasst. Sie würden nun ein EPS in 2009 von -0,82 EUR (vorher: -0,95 EUR) in 2010 von 3,02 EUR (vorher: 2,49 EUR) und in 2011 von 4,35 EUR (vorher: 4,17 EUR) erwarten. Damit einhergehend würden sie ihr Kursziel von 43 auf 45 EUR erhöhen. Sie würden die Aktie weiterhin für fundamental günstig bewertet halten.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Rheinmetall-Aktie unverändert mit der Anlageempfehlung "kaufen" ein. (Analyse vom 12.11.2009) (12.11.2009/ac/a/d)