Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Frank Laser, stuft die SKW-Stahl-Metallurgie-Aktie (SKW) (ISIN DE000SKWM013/ WKN SKWM01) unverändert mit "kaufen" ein.

SKW habe heute weitere Details bezüglich der geplanten Kapitalerhöhung veröffentlicht. Das Unternehmen plane die Ausgabe von 2,12 Mio. (fast 50%) neuen Aktien, wodurch sich die voll verwässerte Aktienanzahl auf 6,54 Mio. erhöhe. Die Kapitalerhöhung solle ausschließlich bei Altaktionären (mit Bezugsrecht der Aktionäre im Verhältnis 25 zu 12) platziert werden. Die Zeichnungsfrist beginne voraussichtlich am 16. November und ende am 30. November. Der Ausgabepreis werde sich auf EUR 11,50 pro Aktie belaufen, wodurch sich ein Abschlag von 20% auf den gestrigen Schlusskurs ergebe. Demzufolge dürfte SKW zusätzliche liquide Mittel von EUR 24,4 Mio. (brutto) generieren.

Die Erlöse dieser Kapitalmaßnahme sollten der Finanzierung des zukünftigen Wachstums des Unternehmens in die über dem Marktdurchschnitt wachsenden BRIC-Ländern und der Optimierung der Finanzstruktur dienen. Unter der Annahme einer erfolgreichen Platzierung dürfte SKW seine Expansionsprojekte in Bhutan/Indien (CaSi und Fülldrähteproduktionsanlage) sowie die Übernahme des brasilianischen Marktführers für Roheisenentschwefelung, Tecnosulfur, finanzieren.

SKW dürfte mit dem Ramp-up der eigenen CaSi-Produktion in Bhutan (die Produktion sollte Ende 2010 beginnen) 8.000 Tonnen Kalzium-Silizium produzieren, wodurch die Versorgung eines der wichtigsten Rohstoffe des Unternehmens gesichert werde. Die gesamte Profitabilität dieses Projekts dürfte aufgrund von 50% niedrigeren Energiekosten in Bhutan (der Großteil der Energie sei Wasserenergie), deutlich über SKWs durchschnittlichen operativen Margen liegen.

Mit der Akquisition von Tecnosulfur könne SKW den Volumenbedarf in Brasilien für seinen LOI mit ThyssenKrupp CSA in der Region erfüllen. Durch die Konsolidierung des Unternehmens werde SKW außerdem umgehend der Marktführer für Entschwefelung in Brasilien, ohne den Markteintritt aus eigener Kraft durchführen zu müssen. Dies sollte dem Unternehmen einen Vorsprung von mehr als zwei Jahren geben, da SKW sich in ein bestehendes Distributionsnetzwerk einkaufe und Verträge mit jedem größeren Stahlproduzenten in der Region übernehme. Solange die Kapitalerhöhung nicht abgeschlossen sei, bleibe das SES-Modell und das Kursziel (pre-money) unverändert.

Die "kaufen"-Empfehlung der Analysten von SES Research für die SKW-Stahl-Metallurgie-Aktie wird mit einem Kursziel von EUR 21 bestätigt. (Analyse vom 11.11.2009) (11.11.2009/ac/a/nw)

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