Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059/ WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Holcim habe ein sehr gutes Ergebnis zum 3Q vorgelegt. Der Umsatz habe zwar leicht unter den Erwartungen gelegen (-4%), doch EBITDA (+2%), EBIT (+4%) und Reingewinn vor Minderheitsanteilen (+31%) hätten die Analysten- und die Konsensprognose deutlich übertroffen. Hervorragend sei das Ergebnis in Nordamerika ausgefallen, während alle übrigen Regionen etwas weniger gut als prognostiziert oder wie erwartet abgeschnitten hätten. Die Kosten seien bereits um CHF 573 Mio. gesenkt worden, womit das Ziel für das Gesamtjahr (CHF 600 Mio.) übertroffen werden dürfte. Der Ausblick für 2010 sei überwiegend positiv.

Das Marktumfeld in Europa einschließlich Osteuropa und Russland werde noch länger schwierig bleiben. Nordamerika dürfte im zweiten Halbjahr 2010 dank der Konjunkturprogramme wieder ein moderates Wachstum erreichen. Der weitere Verlauf sehe für die meisten Emerging Markets günstiger aus. Insbesondere die Asien-Pazifik-Region dürfte eine hohe Nachfrage verzeichnen. 2010 werde ein Jahr des Wachstums.

Der Umsatz sei um -17,6% (VtE: -14%) zurückgegangen, wobei Währungseffekte -7,5% (VtE: -6,3%) ausgemacht und die Analysten den Druck auf Preise und Volumen leicht unterschätzt hätten. Aber wie sie bereits gesagt hätten, liege der Schwerpunkt auf dem Kostensenkungsprogramm, das ihre Erwartungen deutlich übertroffen habe. Die EBITDA-Marge habe 25,8% erreicht (erstes Halbjahr: 21,3%), ein Niveau wie im Jahr 2007. Natürlich würden wieder Kosten entstehen, wenn die Zementöfen wieder in Betrieb genommen würden, aber dies sei ein interessanter Faktor für die Zukunft. Der Reingewinn habe dank des besseren Nettofinanzergebnisses deutlich über den Erwartungen gelegen.

Der Markt habe sich außer in Nordamerika eher schwach entwickelt. Das gute Ergebnis in NA, die produktionsbereite neue US-Anlage (USD 20 weniger Kosten/t) und der vielversprechende Ausblick auf 2010 würden zuversichtlich stimmen.

Man werde die Prognosen um rund 10% anheben, hauptsächlich aufgrund der Gewinnzahlen. Um 12:00 Uhr (MEZ) finde eine Analystenpräsentation statt. Holcim habe fast in jeder Hinsicht klar positiv überrascht, vor allem im Branchenvergleich. Das Unternehmen bleibe Primus hinter Pares im Sektor.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "buy"-Empfehlung für die Aktie von Holcim und überprüfen das alte Kursziel von CHF 79. (Analyse vom 11.11.2009) (11.11.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.