Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Panalpina (ISIN CH0002168083/ WKN A0F57E) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "reduce" ein.

Panalpina habe ein Q3 09-Ergebnis veröffentlicht, das selbst nach der Gewinnwarnung noch schwächer als von den Analysten und dem Markt erwartet ausgefallen sei. Der Bruttogewinn von CHF 338 Mio. habe der Vorschau entsprochen, was keinesfalls überraschend gewesen sei, aber die Betriebskosten seien aufgrund der immer noch anfallenden Gerichtskosten gestiegen. Daraus hätten ein EBIT von CHF 11 Mio., (Vontobel Research-Erwartungen: 15, Konsens: 21) und ein Nettogewinn von CHF 4,4 Mio. resultiert, die beide unter den Erwartungen gelegen hätten (Vontobel Research-Erwartungen: 7,2, Konsens: 13).

Panalpinas Bruttovolumenentwicklung der ersten neun Monate (-25% bei der Luftfracht, -18% bei der Seefracht) zeige deutliche Marktanteilsverluste, auch wenn das Unternehmen angebe, bei spezifischen Handelsrouten, z.B. bei der transpazifischen Luftfracht und der Asiatisch-Europäischen Seefrachtsroute Marktanteile gewonnen zu haben. Das Unternehmen sehe keine kurzfristige Lösung für seine Schwierigkeiten, verstehe hingegen, dass es seine Umsatzbemühungen verstärken müsse, um die Lage zu wenden. Daher habe das Unternehmen einen Global Head of Sales ernannt, führe ein Konzept für das Handelsrouten-Management ein und werde sich stärker auf das KMU-Segment konzentrieren, um seinen Kundenmix zu optimieren. Der Erfolg dieser Maßnahmen bleibe jedoch noch abzuwarten.

Als einen positiven Aspekt würden die Analysten die Tatsache erachten, dass der Kartellrechtsfall in Kanada (das jedoch nur eine weniger wichtige Region sei) mangels Beweisen beigelegt worden sei. Dies gebe Anlass zur Hoffnung, dass in anderen Regionen ähnlich geurteilt werden könnte. Die Fälle in den USA und in Europa seien jedoch noch immer am Laufen. Die Analysten würden in ihren Schätzungen aber noch keine möglichen Bußgelder berücksichtigen. Insgesamt seien sie von dem Ergebnis enttäuscht, da die Kostenbasis höher als angenommen bleibe.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen für das Jahr 2009 um weitere 70 bis 80% und für das Jahr 2010 um ca. 20 bis 30% reduzieren müssen und bestätigen ihr "reduce"-Rating für die Panalpina-Aktie. Das Kursziel von CHF 75 stehe in Überprüfung. (Analyse vom 05.11.2009) (05.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.