Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, stuft die Aktie von Zurich Financial Services (ZFS) (ISIN CH0011075394/ WKN 579919) mit "buy" ein.

Mit einem Reingewinn von USD 2,16 Mrd. sei ZFS hinter den Analystenerwartungen zurückgeblieben (Analystenschätzung: USD 2,45 Mrd.), aber das Vorsteuerergebnis von USD 3,09 Mrd. habe die Analystenschätzung von USD 2,9 Mrd. übertroffen. ZFS habe einen Anstieg des Eigenkapitals auf CHF 27,95 Mrd. gemeldet (die Analystenschätzung: CHF 26,7 Mrd.), zurückzuführen auf Bewertungsgewinnen in Höhe von USD 2,66 Mrd. und Wechselkursgewinnen in Höhe von USD 200 Mio. abzüglich Kosten von USD 500 Mio. für den Pensionsplan.

ZFS habe seine Solvency-I-Ratio auf 209% steigern können (von 180% nach dem ersten Halbjahr 2009) und seine wirtschaftliche Solvabilitätsquote auf 139% (von 124% nach dem ersten Halbjahr 2009). Der Konzern sehe sich gut positioniert, um von Marktgelegenheiten zu profitieren.

Der BOP im Nichtlebengeschäft habe die Analystenerwartungen trotz einer höher als erwartet ausgefallenen Schaden-Kosten-Quote von 96,9% (VontE: 96,3%) ganz leicht übertroffen. Der Schadensatz sei um 2% gestiegen. Maßgeblich dafür verantwortlich seien eine um 0,5% höhere zugrunde liegende Schadenquote und um 2,5% niedrigere Auflösungen von Vorjahresreserven gewesen (verglichen mit 4,2% im gleichen Vorjahreszeitraum). Positive Impulse dürften künftig von Prämienerhöhungen um durchschnittlich 3,6% im dritten Quartal 2009 ausgehen, wozu alle Einheiten außer die Schweiz und Deutschland maßgeblich beitragen werden.

Im Lebengeschäft entspreche der BOP in Höhe von USD 1,16 Mrd. für die ersten neun Monate von 2009 ungefähr den Analystenerwartungen (VontE: USD 1,12 Mrd.). Im Lebengeschäft sei der Umsatz im dritten Quartal 2009 um erfreuliche 28% gestiegen. Im gleichen Zeitraum habe das Neugeschäftvolumen um 5% angezogen, was in einer nach wie vor sehr soliden Marge von 21,8% resultiert habe. Ein Großteil der Neugeschäfte sei auf das Lebengeschäft mit Banken und Unternehmen entfallen.

Der BOP von Farmers habe mit USD 1,13 Mrd. die Erwartungen leicht übertroffen. Zuzuschreiben sei dies unter anderem der erstmaligen Verbuchung der AIG-Akquisition gewesen. Im Ergebnis seien zudem Akquisitionskosten von USD 36 Mio. enthalten. Die Resultate der anderen Geschäftsfelder, einschließlich der Nichtkerngeschäfte, hätten den Analystenprognosen entsprochen. Dies gelte auch für die Anlageerträge von USD 4,3 Mrd.

ZFS habe trotz des niedrigen Gewinns solide Ergebnisse und erzielte in den 9M/2009 unter schweren Bedingungen ein ROE von 11,6% und ein BOP-ROE von 16,9% gemeldet. Das EK übertreffe die Erwartungen, die Ratensteigerungen im Nicht-Lebensgeschäft von 3,6% seien gut für die Zukunft und die Effizienzinitiativen (TZW) auf Kurs. ZFS sei nun einer der solidesten globalen Versicherer in Sachen Solvabilität und werde seine Stärke in Zukunft ausspielen. Bei einem Kurs von 7,4x des GJ2010E-EPS der Analysten und 1,18x-Buchwert sehe man weiteren Auftrieb für diesen starken Akteur und bleibe bei dem Kursziel von CHF 300.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Zurich Financial Services mit dem Rating "buy". (Analyse vom 05.11.2009) (05.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.