Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631/ WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Die Analysten hätten ihre Einschätzungen nach der Veröffentlichung der Ergebnisse des 3. Quartals 2009 revidiert. Sie würden ihre Wachstumsprognosen für das Flüssigkristallgeschäft unverändert lassen, da die etwas höheren Volumen die schwächeren Preise ausgleichen sollten. Außerdem hätten sie ihre neuen Wechselkursprognosen für das Geschäftsjahr 2010 und 2011 einbezogen. Die Analysten hätten ihre EBITDA-Schätzung (ohne Sonderposten) für das Geschäftsjahr 2009 angesichts des schwächeren 4. Quartals gesenkt, würden aber bei ihren Rentabilitätserwartungen für das Geschäftsjahr 2010 und 2011 bleiben. Dementsprechend hätten sie ihre bereinigten EPS-Prognosen für 2009 auf CHF 0,36 gesenkt (zuvor: CHF 0,55), aber ihre Schätzungen für das Geschäftsjahr 2010 auf CHF 0,91 und für 2011 auf CHF 1,16 angehoben.

Es scheine klar, dass das Managing der Bruttomarge im kommenden Quartal entscheidend sein werde, da ein steigender Preisdruck mit einer Preiserhöhung im Rohstoffbereich zusammenfalle. Die Analysten würden zwar für die Gruppe insgesamt im 4. Quartal 2009E im Jahresvergleich mit einer weiteren Verschlechterung in der Preisentwicklung rechnen, doch der Preisdruck könnte gemäß ihrem Rohstoffpreis-Indikator danach bereits wieder nachlassen.

Des Weiteren würden Kosteneinsparungen und Restrukturierungsmaßnahmen immer mehr an Boden gewinnen und der durch steigende Volumen und eine höhere Kapazitätsauslastung ausgelöste Rückenwind bleibe weiterhin spürbar. Die neue BU-basierte Unternehmensstruktur (gültig ab 1. Januar 2010) besitze überdies das Potenzial, zusätzlichen Shareholder-Value freizusetzen.

Obwohl noch ein weiter Weg bevorstehe, bleibe das neue Management mit seinem Vorhaben, das Unternehmen bis Ende 2010 vollständig zu sanieren, auf Kurs und habe das Ziel bestätigt, ein über dem Branchendurchschnitt liegendes ROIC zu erwirtschaften. Clariant sei nun zum Spurwechsel bereit, aber das Management werde sein Versprechen einlösen und seine Konkurrenten überholen müssen, um das Investorenvertrauen wiederherzustellen.

Angesichts der günstigen Bewertung (EV/EBITDA für 2010: 6,2) bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr "buy"-Rating und ihr Kursziel von CHF 13 für die Clariant-Aktie. (Analyse vom 05.11.2009) (05.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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