Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von Barry Callebaut (ISIN CH0009002962/ WKN 914661) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Barry Callebaut werde den spanischen Schokoladenhersteller Chocovic übernehmen (Jahresumsatz 2008: EUR 60 Mio., das entspreche ca. 2% des Gesamtumsatzes von Barry). Von der Übernahme ausgenommen sei der Bereich Kakaoverarbeitung, da Barry Callebaut hier seine Kapazitäten bereits im vergangenen Jahr an der Elfenbeinküste und in Ghana ausgebaut habe. Die Analysten von Vontobel Research gehen von einem Kaufpreis in Höhe des halben Jahresumsatzes aus. Das Neugeschäft dürfte per Februar/März 2010 konsolidiert werden.

Chocovic besitze eine Fabrik in der Nähe von Barcelona. Diese produziere einen jährlichen Output von 30.000 Tonnen. Das Unternehmen generiere 60% des Umsatzes mit Industrieprodukten und 40% im Bereich Gourmet & Spezialitäten. Man erwarte, dass Chocovic tiefere Margen als Barry Callebaut in beiden Geschäftssparten erziele (BARN G&S VT E 15%, Industrie VT E 8%) aufgrund des relativ großen Anteils der Couvertüre und Füllungen am Umsatz. Andererseits werde durch diese Übernahme die Marktposition von Barry Callebaut in Südeuropa weiter gestärkt, wodurch die Möglichkeit entstehe, die lokale Produktion zu erhöhen.

Die Übernahme von Chocovic entspreche dem Fokus von Barry Callebaut auf industrielle und gewerbliche Kunden. Die Rentabilitätsschätzungen der Analysten von Vontobel Research wird dies trotz der niedrigeren Margen von Chocovic kaum beeinflussen. Sie würden den Kaufpreis auf etwa die Hälfte des Jahresumsatzes schätzen, d. h. rund CHF 40 Mio.

Trotz der attraktiven Bewertung mit einer P/E-Ratio 10e von 11,9 halten die Analysten von Vontobel Research an ihrem "hold"-Rating und dem Kursziel von CHF 630 für die Barry Callebaut-Aktie fest, bis sie mehr Prognosesicherheit in Hinblick auf die mittelfristigen Ziele und Lösungen für das europäische Verbrauchergeschäft haben. (Analyse vom 05.11.2009) (05.11.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.