Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die KUKA-Aktie (ISIN DE0006204407/ WKN 620440) von "verkaufen" auf "halten" herauf.

Bereits am Freitagabend habe die Gesellschaft die Eckdaten für das dritte Quartal veröffentlicht. Diese seien heute im Rahmen einer Telefonkonferenz näher erläutert worden. Insbesondere im Segment Robotics sei die Bruttomarge infolge von geringer Auslastung und Preisdruck nochmals schwächer gewesen als in Q2 (25,9% vs. 29,3%). Im Segment Systems habe sie dagegen leicht gesteigert werden können (11,8% vs. 10,0%). Im dritten Quartal seien Sonderaufwendungen in Höhe von 4,4 Mio. EUR angefallen. Darin enthalten seien 2,7 Mio. EUR, die infolge der Veränderungen im Vorstand angefallen seien.

Laut Aussagen des Managements seien der September und Oktober deutlich besser verlaufen als die Monate davor, so dass trotz des Projektcharakters davon ausgegangen werden könne, dass der Tiefpunkt durchschritten sein sollte. Bis zu Beginn des zweiten Quartals 2010 sollten den Plänen nach auch die offenen Positionen im Vorstand (CEO und COO) neu besetzt sein sowie die Finanzierungsgespräche mit den Banken abgeschlossen sein.

In 2009 erwarte KUKA ein EBIT im Bereich zwischen -10 und -15 Mio. EUR (zuvor Break-even). Darüber hinaus würden Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von mindestens 25 Mio. EUR anfallen (bisher noch nicht quantifiziert). Der FCF werde zwischen -40 und -50 Mio. EUR liegen. Im nächsten Geschäftsjahr solle wieder ein operativer Gewinn erzielt werden. Dazu müsse das Kostensenkungsprogramm noch mal deutlich forciert werden, denn von den Kostensenkungen in 2009 in Höhe von etwa 70 Mio. EUR sei nur die Hälfte nachhaltig. Im Geschäftsjahr 2011 solle im Segment Robotics eine Marge von 10% und Segment Systems eine von 5% erzielt werden. Dafür sei angabegemäß ein Umsatzniveau von 1,1 Mrd. EUR notwendig.

Die Margenvorstellungen in 2011 würden die Analysten derzeit für ambitioniert halten, weil sie auch keinen Umsatz von etwa 1,1 Mrd. EUR in 2011 erwarten würden. Allerdings erscheine nach ihrer Erhöhung der Prognosen die Bewertung, insbesondere mit Blick auf 2011, in einem vernünftigen Rahmen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die KUKA-Aktie deshalb nunmehr mit der Anlageempfehlung "halten" ein. Das Kursziel werde von 9,00 EUR auf 10,50 EUR erhöht. (Analyse vom 02.11.2009) (02.11.2009/ac/a/nw)