Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Bucher (ISIN CH0002432174/ WKN A0EAHZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Bucher habe heute die Zahlen zum Umsatz und Auftragseingang für die neun Monate 2009 vorgelegt. Der Auftragseingang sei um 40,7% auf CHF 1.289 Mio. zurückgegangen und damit 6% hinter den Erwartungen und dem Konsens zurückgeblieben. Der Umsatz sei um 23,5% auf CHF 1.621,3 Mio. gesunken (VontE: CHF 1.600 Mio., Konsens: 1.642 Mio.). Die Akquisitionen (Kverneland-Ballenpresser) hätten sich mit 6,6% ausgewirkt, seien indes größtenteils durch negative Währungseffekte von 5,5% aufgehoben worden. Bucher gehe von notwendigen Wertberichtigungen auf immaterielle Vermögenswerte in Höhe von CHF 50 bis 100 Mio. aus. Die Umsatzprognose für GJ 2009 sei auf 25% bis 30% nach unten korrigiert worden (VontE: 26%).

Der Auftragseingang für neun Monate 2009 sei enttäuschend gewesen. Die schwachen Milch- und Fleischpreise hätten insbesondere Kuhn (organisches Wachstum: -50%) belastet. Emhart habe im 3Q einen weiteren Auftragsrückgang hinnehmen müssen, ohne dass Anzeichen für eine Verbesserung erkennbar seien. Die Sparte Municipal habe sich erwartungsgemäß entwickelt. Man begrüße die Schließung des Werks in Deutschland, durch die sich die Kostenstruktur bessern werde (Restrukturierungskosten von CHF 10 Mio., entsprechend den Erwartungen).

Im Segment Hydraulics, das von den schwachen Industriemärkten stark beeinträchtigt worden sei, zeichne sich eine Stabilisierung ab. Da der Lagerabbau beendet sei, gebe es sogar einen ersten Hoffnungsschimmer. Bucher Process sehe dank der Ankündigung neuer EU-Subventionen guten Zeiten entgegen.

Das Unternehmen habe bereits seine Mitarbeiterzahl um 17% reduziert (ohne Berücksichtigung der Akquisitionen). Allerdings könnte eine weitere operative Verschlankung notwendig sein, um einer anhaltenden Schwächephase zu begegnen. Die Ankündigung von Wertberichtigungen in Höhe von CHF 50 bis 100 Mio. übersteigt das Negativszenario der Analysten von Vontobel Research und dürfte zu einem Nettoergebnis zwischen der Gewinnschwelle und einem maximalen Nettoverlust von CHF 50 Mio. führen. Vor den Wertberichtigungen werde in allen Divisionen ein operativer Gewinn erwartet.

Der Auftragseingang von Bucher für die neun Monate 2009 sei schlecht gewesen, scheine sich aber zu stabilisieren. Da der Umsatz vom Auftragseingang abhänge, müsse Bucher weiter Kosten einsparen, um ihre operative Rentabilität zu wahren. Eine Wertverminderung bei Kuhn sei absehbar gewesen, doch nicht in diesem Ausmaß. Die Analysten von Vontobel Research korrigieren ihre Schätzungen - hauptsächlich für das GJ 2009 - aufgrund dieser Wertberichtigung nach unten auf CHF 50 bis 100 Mio. Die Talsohle scheint erreicht, die Bewertung angemessen (1,2x P/B 09E) und wirksame Kostenmaßnahmen wurden ergriffen, deshalb gehört der Titel weiterhin zu den favorisierten Schweizer Industriewerten der Analysten von Vontobel Research.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Bucher-Aktie mit dem Rating "buy". Das Kursziel von 145,00 CHF werde überprüft. (Analyse vom 29.10.2009) (29.10.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.