Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Laser, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von HanseYachts (ISIN DE000A0KF6M8/ WKN A0KF6M) unverändert mit "kaufen" ein.

HanseYachts habe gestern den Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2008/2009 veröffentlicht. Die bereits vorläufig berichteten Zahlen seien bestätigt worden.

Der 60%ige Umsatzrückgang in Q4 sei erneut durch die weltweit schleppende Nachfrage nach Segel- und Motoryachten insbesondere im mittleren und hohen Preissegment bedingt gewesen. Verbunden mit überproportional hohen operativen Kosten (hoher Anteil von Prototyp-Yachten für Messen, Produktionsanlauf von neuen Modellen, ein weniger günstiger Produktmix), habe dies im letzten Quartal des Geschäftsjahres 2008/2009 zu einem hohen Verlust von EUR 8,2 Mio. geführt.

Der operative Cash Flow des Unternehmens (EUR -11,7 Mio. vs. EUR 9,7 Mio. im Geschäftsjahr 2007/2008), sei im Gegensatz dazu aufgrund eines deutlich positiven Working Capital-Effekts von mehr als EUR 32 Mio. unterdurchschnittlich zum Ergebnis (signifikanter Vorratsabbau) ausgefallen.

Folglich verfüge HanseYachts weiterhin über ausreichend liquide Mittel von gut EUR 11 Mio. (Vorjahr: EUR 19,4 Mio.). Dies führe zu einer nur geringen Nettoverschuldung von EUR 0,8 Mio. (Net Gearing: 1%). Verbunden mit einer anhaltend hohen Eigenkapitalquote von mehr als 70% sollte HanseYachts damit einem weiteren von schleppender Nachfrage geprägten Jahr ohne finanzielles Risiko gewachsen sein.

Thematisch sollte sich das Sentiment für die Branche und die Aktie von HanseYachts nach dem jüngsten positiven Feedback von mehreren Bootsmessen wieder aufhellen. Darin zeige sich ein steigendes Interesse an Segelyachten im Allgemeinen und an Yachten der HanseYachts im Besonderen. Zwar dürfte der Fokus kurzfristig auf Spezialmodellen liegen, (inklusive finanzieller Anreize und verbesserte Ausstattung) der Produktmix der HanseYachts sollte sich jedoch mit dem neuen Modell des Unternehmens vor allem im mittleren Preissegment verbessern.

Die endgültigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2008/2009 seien jetzt im Modell eskompiert. Zudem seien die Zahlen für 2009/2010 und 2010/2011 überarbeitet worden. 2012 sei neu eingeführt worden.

Grund für den jüngsten Kursaufschwung sei das wachsende (und berechtigte) Vertrauen gewesen, dass HanseYachts die aktuelle Krise überstehen könne. Diese Ansicht werde durch den Geschäftsbericht unterstützt. Mit einer schlanken Produktion, einer modernen und neuen Produktlinie sowie bereits in den Vorjahren getätigten Investitionen sollte HanseYachts zu den Gewinnern einer Markterholung gehören. Dies sei jedoch bis jetzt noch nicht im Aktienkurs berücksichtigt worden.

Die Analysten von SES Research bewerten die HanseYachts-Aktie weiterhin mit dem Rating "kaufen" und mit einem unveränderten Kursziel von EUR 8,50. (Analyse vom 28.10.2009) (28.10.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.