Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von DIC Asset (ISIN DE0005098404/ WKN 509840) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.

Bei der Roadshow in Wien mit dem CEO von DIC Asset, Ulrich Höller, und dem Leiter der Investor Relations Abteilung, Immo von Homeyer, seien folgende Punkte angesprochen worden:

Der CEO habe die Besonderheit des Geschäftsmodells des Unternehmens nochmals herausgestellt. Dies liege in dem (fachlichen und regionalen) Know-how im Immobiliensektor. Dies ermögliche es, das Portfolio intern zu verwalten und zu optimieren. Die Gesellschaft investiere vor allem in Bestandsimmobilien, die einiges an Managementleistungen bedürften. Im Gegenzug sei hierbei eine höhere Rendite zu erzielen. Im Schnitt hätten die Bestandsimmobilien eine Rendite von 6,9%.

Die Developmentaktivitäten der Gesellschaft würden weiterhin nur zur Optimierung des eigenen Bestandes genutzt, sodass keine Projekte auf der grünen Wiese angegangen würden.

In diesem Jahr gebe es bisher kaum Anzeichen, dass eine mögliche (kleinere) Abwertung auf das Immobilienportfolio auf die Gewinn- und Verlustrechnung der Gesellschaft durchschlagen könnte. Dies entspreche früheren Aussagen des Managements. In ihrem Modell würden die Analysten für das Gesamtjahr bisher von einem in der Gewinn und Verlustrechnung gezeigten Abwertungsverlust in Höhe von 100 Mio. EUR ausgehen.

Finanzierungsseitig sehe das Unternehmen aktuell keine Probleme. In den kommenden drei Jahren würden nur 15,0% der Kredite fällig. Man sei auf Portfolioebene durchfinanziert, sodass bei Finanzierungsschwierigkeiten eines Portfolios (was unwahrscheinlich sei) nicht das ganze Unternehmen betroffen sei. Dass die getroffenen Kreditvereinbarungen gebrochen würden, sei laut des Managements unwahrscheinlich.

Bei der Dividendenpolitik habe das Management durchblicken lassen, dass man eine Payout-Ratio, wie bei der letzten Auszahlung, anwenden möchte. Dies würde einer Dividende um 0,30 EUR entsprechen. Die Analysten hätten ihre Schätzungen dahingehend angepasst. Bis dato seien sie für dieses Jahr von einem Ausfall der Dividende ausgegangen.

Für eine Kapitalerhöhung gebe es aktuell keine Pläne. Mittelfristig sei dies jedoch denkbar. Hintergrund einer solchen Aktion wäre das Nutzen von Wachstumschancen, die sich durch Notverkäufe auf dem Markt ergeben könnten. Mittelfristig solle die Eigenkapitalquote zudem von knapp 24% auf 28% bis 33% mittels der Thesaurierung eines Teils der Gewinne angehoben werden.

Für 2010 und 2011 gehe das Management von einem herausfordernden Markt bei der Vermietung aus. Notverkäufe der Mitbewerber sehe der CEO für Mitte 2010 und für die folgenden Quartale. Dieser Marktausblick decke sich mit der Ansicht anderer Vorstände, mit denen die Analysten in den vergangenen Wochen gesprochen hätten.

Zusammenfassend lässt sich feststellen, dass die Analysten vom Bankhaus Lampe ihr Anlageurteil "kaufen" für die DIC Asset-Aktie bestätigen. Sie würden zudem ihre konservative Sichtweise in Bezug auf die Bewertungsverluste beibehalten, aber ihre Schätzungen für die Dividendenzahlungen in diesem Jahr erhöhen. Das Kursziel werde nach wie vor bei 11 Euro gesehen. (Analyse vom 28.10.2009) (28.10.2009/ac/a/nw)