Augsburg (aktiencheck.de AG) - Für Cosmin Filker, Analyst der GBC AG, ist die GWB Immobilien-Aktie (ISIN DE000A0JKHG0/ WKN A0JKHG) die Insideraktie des Monats.

Die GWB Immobilien AG sei ein Projektentwickler großflächiger Einzelhandelsobjekte, der über den Bau bis hin zur Vermarktung und Verwaltung die gesamte Wertschöpfungskette eines Bauprojektes abdecke. Insgesamt habe die Gesellschaft seit ihrer Gründung vor 15 Jahren über 40 Projekte erfolgreich finalisieren können und weise damit langjährige Erfahrung im Bereich der Gewerbeimmobilien auf. Der regionale Fokus der Gesellschaft liege im Zuge einer konsequenten Ausrichtung des Geschäftsmodells auf mittelgroße Städte und Vorzentren deutscher Metropolen.

Damit sei die GWB Immobilien AG in einem Markt tätig, der trotz aktueller konjunktureller Schwierigkeiten nach wie vor ein hohes Potenzial berge. Alleine in den letzten zehn Jahren habe die Einzelhandelsfläche in Deutschlands Einkaufszentren von etwa 4,5 Mio. qm (1999) auf 11,0 Mio. qm (2008) um mehr als 140% zulegen können. Eine Ausschöpfung der Potenziale sei in Deutschland trotz dieser Dynamik noch nicht erreicht. Denn hierzulande belaufe sich der Anteil der Shopping-Center-Flächen am Gesamtbestand der Einzelhandelsverkaufsfläche auf gerade einmal 9%, wohingegen in anderen europäischen Ländern knapp 30% erreicht würden.

Zur Geschäftsentwicklung sei zu sagen, dass GWB Immobilien im vergangenen Jahr 2008 mit verschiedenen belastenden Faktoren zu kämpfen gehabt habe. So seien aufgrund des schwierigen Transaktionsumfeldes im Immobilienbereich keine Verkäufe zu angemessenen Preisen vorgenommen und damit auch keine Verkaufscashflows ausgewiesen worden. Zudem sei aufgrund der geplatzten Finanzierung des geplanten Käufers, ein Verkauf des SB-Warenhauses in Wuppertal kurzfristig abgesagt worden.

Zu den Zahlen des ersten Halbjahres 2009: Insgesamt habe die Gesellschaft zum 30.06.2009 Mieterlöse in Höhe von 5,02 Mio. EUR ausgewiesen, die von einer Bestandserhöhung in Höhe von 5,44 Mio. EUR flankiert würden. Demzufolge belaufe sich die Gesamtleistung auf 10,46 Mio. EUR (Vorjahr: 19,14 Mio. EUR). Unterm Strich habe die GWB Immobilien AG zum Halbjahr dabei ein negatives Periodenergebnis in Höhe von -1,05 Mio. EUR (Vorjahr: -1,32 Mio. EUR) ausgewiesen.

Doch die Gesellschaft habe diese schwierige Phase gut überstanden und positive Nachrichten seien in Sicht. Positiv sei neben dem diesjährig erfolgten Verkauf des SB-Warenhauses in Buxtehude und geplanten weiteren Verkäufen aus Sicht der Analysten auch der gute Mietcashflow von immerhin ca. 9 Mio. Euro auf Sicht 2009. Dieser werde aus dem Portfolio der GWB generiert und sei ein Indiz dafür, dass der Immobilienbestand von 144,3 Mio. EUR solide bewertet sei. Denn bereinige man den Bestand um Objekte, die noch keine Miete ausweisen würden, so liege die durchschnittliche Mietrendite gemäß den Berechnungen der Analysten bei ca. 7,4%.

Zudem sei die Liquiditätsbasis der GWB Immobilien AG durch eine kürzliche erfolgreiche Kapitalerhöhung erheblich verbessert worden. Insgesamt seien 1,63 Mio. Aktien mit einem Bruttoemissionserlös von 2,5 Mio. EUR platziert worden. Damit sei die Eigenkapitalbasis gestärkt worden, so dass die Gesellschaft nach eigener Aussage nun in der Lage sei, ihre Wachstumsstrategie forciert fortzusetzen.

Zudem habe die Gesellschaft kürzlich bekanntgegeben, ihren Aktionären zusätzlich eine Wandelanleihe zu attraktiven Konditionen (7,5% Verzinsung, Wandlungspreis 2,50 Euro) anzubieten. Die Analysten würden davon ausgehen, dass die Wandelanleihe aufgrund der attraktiven Ausgestaltung auf sehr gute Investorenresonanz stoßen werde.

Diese zunehmend verbesserte Situation stehe damit bezeichnend für die im vergangenen Monat September getätigten Insidertransaktionen durch die Vorstände, Herrmann, Mertens-Nordmann und Utermark. Und die Empfehlung der Analysten, den positiven Signalen der Insider zu folgen, habe sich bereits bezahlt gemacht. Die GWB-Aktie habe im Monat September zu einem Höhenflug angesetzt, der in der Spitze eine Performance von bis zu 66,5% gezeigt habe.

Mittlerweile habe sich die Aktie wieder etwas beruhigt und eine Gegenbewegung eingeleitet (Aktie seit Empfehlung + 47%). Die aktuellen Bewertungen würden nach Erachten der Analysten nun auch wieder eine hervorragende Einstiegsgelegenheit zeigen, denn die Aktie notiere nach wie vor deutlich unter dem Net Asset Value (NAV) der Gesellschaft. Nach der erfolgten Kapitalerhöhung liege der NAV gemäß IFRS bei 4,90 EUR.

Vor diesem Hintergrund (ihr mittelfristiges Kursziel liegt bei 3,50 EUR) sehen die Analysten der GBC AG die GWB Immobilien-Aktie nun wieder als sehr attraktiv an und haben die Gesellschaft zu ihrer "GBC Insideraktie des Monats Oktober" ausgewählt. (Analyse vom 26.10.2009) (26.10.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.