Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schindler (ISIN CH0024638196/ WKN A0JEHV) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" herauf.

Schindlers Drittquartalzahlen lägen deutlich über der Analysten- und der Konsensprognose. In der Sparte Aufzüge und Rolltreppen (Elevators & Escalators, E&E) habe der Auftragseingang zwar exakt der Analystenschätzung entsprochen, der Umsatz habe diese aber um 3% und das EBIT gar um 41% übertroffen, dies vor allem weil die Analysten von wesentlich höheren Sonderausgaben ausgegangen seien. Auch der Marktkonsens habe letzteren Wert um 7% zu tief angesetzt. Der Reingewinn auf Konzernebene habe die Konsensprognose gar um 18% übertroffen. Während das Abschneiden von ALSO bereits bekannt gewesen sei.

Angesichts der Tatsache, dass die ALSO ihre Prognosen für den Reingewinn bereits von CHF 15 Mio. auf über CHF 20 Mio. erhöht habe, habe nun auch Schindler den Ausblick von rund CHF 515 Mio. auf CHF 600 Mio. inklusive Sonderfaktoren angehoben.

Wie die Konkurrenz habe Schindler klar seine starke operative Performance bewiesen und die Erwartungen übertroffen. Zu verdanken sei dies dem soliden Auftragsbestand, der Anpassung der Kapazitäten und Kostenbasis sowie der Senkung der Materialkosten. Die ausgewiesene Betriebsmarge für die Sparte Aufzüge und Fahrtreppen habe bei 12% inklusive Sonderfaktoren von CHF -25 Mio. gelegen. Die bereinigte Marge habe 13,2% beziehungsweise +260 Basispunkte im Vorjahresvergleich betragen (Konsens drittes Quartal: +120 Basispunkte).

Für das vierte Quartal würden Restrukturierungskosten von CHF 20 Mio. prognostiziert. Damit würden sich die Gesamtkosten für das Geschäftsjahr auf CHF 58 Mio. belaufen, während die Erwartungen bei CHF 100 Mio. gelegen hätten. Unter Berücksichtigung des positiven Sonderfaktors im ersten Quartal würden die Sonderfaktoren insgesamt nur CHF -19 Mio. ausmachen. Schindler erwarte für 2011 nach wie vor rezessionsbedingte Kosten (unverändert).

Der Cashflow sei sehr stabil im dritten Quartal gewesen und die verfügbaren Barmittel hätten sich insgesamt auf CHF 1.757 Mrd. belaufen (erstes Halbjahr: CHF 1,338 Mrd.). Die Eigenkapitalquote liege bei 33% (Vorjahr 29,7%).

Die Unternehmensleitung habe den Ausblick bezüglich des Reingewinns für 2009 um 17% angehoben. Die Analysten würden ihre eigenen Schätzwerte ebenfalls nach oben anpassen, und zwar um circa 16% (2009E) beziehungsweise 13% (2010E).

Angesichts der sehr hohen Nettoliquidität erhöhen die Analysten von Vontobel Research auch ihr Kursziel von CHF 72 auf CHF 86 und stufen ihr Rating für die Aktie von Schindler von "hold" auf "buy" herauf. Die Gründe dafür seien die höhere Betriebsmarge in der Sparte E&E, die besseren Quartalszahlen von ALSO inklusive dessen erhöhter Ausblick, der erwartungsgemäß gute Auftragseingang, die starke Cashflow-Generierung, der ungerechtfertigte Abschlag gegenüber Kone und der markant verbesserte Ausblick für den Gesamtkonzern. (Analyse vom 27.10.2009) (27.10.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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