Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sonova (ISIN CH0012549785/ WKN 893484) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.

Die Europäische Union der Hörgeräteakustiker (EUHA) habe letzte Woche in Nürnberg ihren 54. jährlichen Hörgeräteakustiker-Kongress veranstaltet. Die allgemeine Stimmung sei viel besser als im vergangenen Jahr gewesen. Die meisten neuen Produkteinführungen seien auch in diesem Jahr von Sonova gekommen. Angesichts der Innovationskraft des Unternehmens, der Steigerung der Marktanteile allgemein und insbesondere auf dem US-Markt (durch die Veteran Association) und der Zeichen einer allgemeinen Verbesserung auf dem Hörgerätemarkt heben die Analysten von Vontobel Research ihre Umsatzerwartungen für Sonova an und leiten daraus eine EPS-Steigerung von jährlich 5% für die Geschäftsjahre 2010/11 bis 2012/13 ab.

Die Analysten von Vontobel Research heben ihre Schätzung des Umsatzwachstums in Lokalwährung auf 10,6% (von 7,7%), 8,4% (6,2%), 8,6% (6,6%) und 8% (6,9%) für die GJ 2009 bis 2012 aufgrund der Unterstützung durch VA und der Einführung von neuen, konkurrenzfähigen Produkten durch Sonova an. Die EBIT-Margen von 27%, 27,7%, 28,5% und 29% lasse man hingegen für diesen Zeitraum unverändert. Die deutsche Kartellstrafe in Höhe von CHF 6,4 Mio. und der schwache USD würden sich auf die Ertragskraft im ersten Halbjahr auswirken.

Mit der Einführung neuer Produkte ziele Sonova auf die weitere Durchdringung des Lifestyle BTE Marktsegments, den Ausbau des Marktanteils im Basispreissegment und die Aufnahme seiner Phonak CORE Plattform in Unitron ab. Ob die neue Fuse Instant ITE Schale ein Blockbuster oder nur ein Versuchsballon sei, bleibe abzuwarten. Auf jeden Fall habe Sonova auf der EUHA wiederum die meisten neuen Produkte vorgestellt.

Sonova werde mit einem P/E 2010/11 von 20 und einem EV/EBITDA von 14 gehandelt. Dies entspreche einem Abschlag von 15% gegenüber dem größten Wettbewerber WDH. Aus der DCF-Analyse der Analysten ergebe sich ein Fair Value von CHF 110 pro Aktie, womit das Ziel-P/E bei 20,5 für das GJ 2010/11 und 18 für das GJ 2011/12 liege.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Sonova-Aktie mit dem Rating "hold" und erhöhen ihr Kursziel von CHF 90,00 auf CHF 110,00. (Analyse vom 26.10.2009) (26.10.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.