Zürich (aktiencheck.de AG) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von ABB (ISIN CH0012221716/ WKN 919730) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.

ABB werde seine Drittquartalszahlen am Donnerstag, den 29. Oktober 2009, publizieren. Die Analysten würden erwarten, dass der Konzern ein solides Betriebsergebnis vorlegen werde, das vor allem dem starken Auftragsbestand und den effektiven Kostensenkungsmaßnahmen zu verdanken sei. Der Auftragseingang dürfte aufgrund der anhaltenden Schwäche bei den Basisaufträgen allerdings eher unspektakulär ausfallen, eine Tatsache, auf die das Management bereits deutlich hingewiesen habe.

ABB habe bereits einen Reingewinn von rund USD 1 Mrd. vorangekündigt, der u.a. aufgelöste Rückstellungen im Wert von USD 380 Mio. (steuerfrei) umfasse, und dies trotz der im Russland-Geschäft anfallenden Zusatzkosten. Entsprechend hätten die Analysten ihr Kursziel von CHF 20 auf CHF 22 angehoben.

Die Analysten würden fürs Q3 09 mit einem Auftragsrückgang um 16% (LW -12%) auf USD 7,478 Mrd. rechnen. Bei den Umsätzen würden sie in Q3 09 von einem Rückgang um 10,1% (LW -6%) gegenüber dem Vorjahr auf USD 7,919 Mrd. ausgehen. Das EBIT dürfte um 9,5% auf USD 1,413 Mrd. steigen (Marge: 17,8%).

Nach einer Anpassung aufgrund des günstigen Sondereffekts von USD 380 Mio. ergebe sich jedoch ein EBIT von USD 1,033 Mrd., was einem Rückgang von 20,0% gegenüber dem Vorjahr entspreche (bereinigte EBIT-Marge von 13,0% (Q2 09: 13,2%, Q3 08: 14,7%)). Geringere Volumen und die Volatilität von Rohstoffen seien wahrscheinlich nur teilweise durch Kosteneinsparungen ausgeglichen worden.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen angepasst, um die Auflösung von Rückstellungen und ihre neuen Wechselkursschätzungen einzubeziehen: EPS 09E in USD +14% auf 1,30, EPS 10E in USD 1,08 (unverändert), EPS 11E in USD (unverändert); EPS 09E in CHF +12% auf 1,43, EPS 10E in CHF -7,4% auf 1,12, EPS 11E in CHF -3,8% auf 1,25.

Konsensschätzungen würden noch nicht vorliegen, die Analysten würden jedoch von niedrigen Aufträgen und Umsätzen ausgehen. Allerdings könnte die EBIT-Marge positiv überraschen.

Trotz der tieferen Schätzwerte hätten die Analysten ihr Kursziel aufgrund der insgesamt höheren Sektorbewertung angehoben. ABB werde derzeit zu einem P/E 11E von 17,4 (Sektorprämie: 11%), einem P/B von 2,7 (15%) und einem EV/EBITDA von 8,6 (0%) gehandelt. ABB sei nach wie vor eines der am besten geführten Industrieunternehmen und verfüge über eine überaus kompetente Unternehmensleitung und einen überzeugenden Leistungsausweis im Bereich Kostenkontrolle.

Angesichts der aktuellen Bewertung sehen die Analysten von Vontobel Research zurzeit allerdings kein Aufwärtspotenzial und bestätigen daher ihr "hold"-Rating für die ABB-Aktie. (Analyse vom 21.10.2009) (21.10.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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